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　　轉讓所持S*ST亞華和S*ST張股的股份，似乎是*ST 嘉瑞緩解目前困境的出路

　　劉浪

　　*ST嘉瑞(000156.SZ)今日一紙公告，該公司董事會作出了計劃將持有的部分或全部S*ST亞華(000918.SZ)、S*ST張股(000430.SZ)法人股處置給與*ST嘉瑞或與其股東無關聯的戰略投資者的決定。

　　公告給出的理由是，“因公司銀行債務太重，無力盤活本公司資產，無法促進S*ST亞華、S*ST張股的股改工作，無法體現公司價值。”但實際上，作為“鴻儀系”上市公司的核心，*ST嘉瑞在自己已經負債累累的基礎上，再背負上述兩家同門公司的沉重債務，令其今年申請恢復上市蒙上陰影。

　　一位接近*ST嘉瑞管理層的知情人士對《第一財經日報》表示，S*ST亞華和S*ST張股的重組結果并未如其所愿帶來“利好”，甚至帶來壓力，這是其決定退出的主要原因。

　　2月14日，*ST嘉瑞發布2006年報顯示，公司2006年實現凈利潤1405.84萬元。扭虧為盈主要是由于實際控制人鴻儀公司于2006年向公司償還了全部資金占用共計52619.99萬元，沖回計提的壞賬準備；鋁型材主營業務持續盈利。

　　但是鴻儀償還的資金并非真金白銀，而是以其實際控制的張家界旅游經濟開發有限公司99%的股權和深圳舟仁創業投資有限公司100%的股權來抵償其對公司的資金占用。這樣一來，S*ST亞華和S*ST張股相應的股權劃到了*ST嘉瑞名下。

　　但是，這部分用于償債的資產又均涉及巨額銀行債務。其中，張家界旅游擁有的5661萬股S*ST張股股權，已被天通商貿在中國銀行松桂園支行的4100萬元貸款質押(本息合計約7100萬元)；深圳舟仁擁有的5600萬股S*ST亞華股權，已經被深圳舟仁在廣東發展銀行深圳中心區支行用于7000萬元貸款質押；另外，上述S*ST亞華股權因深圳舟仁在浦東發展銀行深圳中心支行的1200萬元貸款而被輪候凍結(本息合計1.2億元)。

　　這樣一個連環質押、涉及多重債務的資產組合，讓*ST嘉瑞的重組異常艱難。上述知情人士表示，*ST嘉瑞的退出可以看作“與其綁在一起沉下去，不如松開，那樣對大家都有好處�！�

　　3月20日，S*ST亞華大股東湖南省農業集團有限公司與中信投資控股有限公司委托持股方中信信托投資有限責任公司簽訂了股權轉讓合同；4月4日，張家界市經濟發展投資集團有限公司(下稱“張家界經投”)、張家界旅游經濟開發有限公司、湖南天通商貿有限公司和S*ST張股簽署《股權轉讓意向性協議》，就有關S*ST張股相關股權轉讓達成意向。

　　張家界經投相關負責人不久前接受《第一財經日報》采訪時也明確表示，當地政府的態度非常明確，絕對不會讓S*ST張股“死掉”，而張家界經投重組的前提，便是要“根本不是做實業”的“鴻儀系”離場。

　　正是在這樣的背景下，*ST嘉瑞欲選擇退出�！斑@肯定是相互博弈的結果�！睆埣医缃浲断嚓P人士表示。