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　　信泰證券 孫達(dá)

　　近期市場強(qiáng)勢特征明顯，個(gè)股行情演繹的如火如荼，指數(shù)屢創(chuàng)新高，但是有些投資者會感到，賺錢的難度也越來越大。究其原因就是，近期市場始終圍繞著上市公司的基本面進(jìn)行炒做，不再像以前那樣迷戀題材股，這說明目前的市場還屬于理性投資階段，并沒有進(jìn)入到真正的瘋狂，那些業(yè)績具備長遠(yuǎn)發(fā)展空間的股票是應(yīng)近期投資者的首選。本欄目今日重點(diǎn)推薦錦江投資(600650)，做為受益奧運(yùn)和世博的上海本地股，超低的市盈率和快速的發(fā)展空間凸現(xiàn)了公司的價(jià)值。二級市場來看，該股近期整理極為充分，后市有望在其良好的基本面配合下，穩(wěn)步上揚(yáng)，可關(guān)注。

　　三大主業(yè)提升公司價(jià)值

　　錦江投資2004年上半年進(jìn)行了總量為25億元的重大資產(chǎn)置換，主業(yè)由酒店業(yè)成功轉(zhuǎn)型為客運(yùn)服務(wù)和現(xiàn)代物流業(yè)、物流倉儲業(yè)。重組后的錦江投資繼續(xù)向三大主業(yè)增加投資8億余元，經(jīng)過3年努力，目前三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)效益顯著增長。2003年公司凈資產(chǎn)收益率僅為0.62%，每股收益0.017元，2004年凈資產(chǎn)收益率為10.99%，每股收益0.345元。2006年，公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)到13.41%，每股收益0.472元，今年上半年公司業(yè)績更有不俗的增長。 據(jù)公司發(fā)布的2007年的業(yè)績快報(bào)顯示，公司上半年每股收益0.296元，目前動態(tài)市盈率僅30倍左右，這在成交活躍的上海本地股中，絕對屬于較低的市盈率水平。

　　客運(yùn)方面，司目前擁有

出租車牌照3800塊，市場價(jià)格為40萬元/塊；擁有客車和租賃車牌照2700塊，市場價(jià)格為5萬-8萬元/塊，此外公司還擁有10條公交線路和50條長途客運(yùn)運(yùn)營權(quán)。所有這些牌照和資源按市場價(jià)格折算達(dá)到17億元以上，但目前在公司的賬面上并沒有顯現(xiàn)出來。 　

　　現(xiàn)代物流方面，錦江投資旗下的錦海捷亞是國內(nèi)最早從事國際貨代業(yè)務(wù)的公司之一。為了在競爭中勝出，2005年，公司引進(jìn)《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)中的美國YRCW公司作為戰(zhàn)略投資者，雙方合資經(jīng)營錦海捷亞國際貨運(yùn)公司。YRCW公司是全球最大的運(yùn)輸和物流服務(wù)提供商之一，在全球擁有1000余個(gè)分支機(jī)構(gòu)和80萬客戶，為錦海捷亞提供了急需擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)并需要貨代服務(wù)的各類跨國公司客戶，同時(shí)還在幫助公司擴(kuò)張地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

　　物流倉儲業(yè)務(wù)方面，UBS瑞銀日前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，錦江投資目前在物流市場擁有得天獨(dú)厚的競爭優(yōu)勢，即公司持股13%的浦東機(jī)場貨運(yùn)站(PACTL)的高額利潤回報(bào)和增長。2006年該公司的貨物處理量達(dá)到97萬噸，占浦東機(jī)場總貨物處理量的45%，利潤也相當(dāng)可觀。除此之外，公司新設(shè)立的錦江國際低溫物流發(fā)展有限公司，將成為低溫物流倉儲業(yè)務(wù)平臺。 自去年以來，錦江投資先后收購了尚海、吳涇、吳淞三個(gè)冷藏庫，擁有冷庫7.3萬噸，占上海冷庫總量的20%。

　　正是由于對公司長遠(yuǎn)增長空間的看好，目前錦江投資的A股、B股都被機(jī)構(gòu)紛紛重倉。

　　國泰君安IPO的直接受益者

　　據(jù)2007年7月22日上海證券報(bào)報(bào)導(dǎo)，國泰君安證券有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，公司的IPO工作已經(jīng)啟動。公司06年年報(bào)顯示，投資國泰君安證券公司4765萬元股權(quán)投資，07年4月公告又顯示公司按照10：2比例認(rèn)購國泰君安953萬股，同時(shí)認(rèn)購國泰君安投資管理公司953萬股，計(jì)2859萬元；再認(rèn)購股東放棄配股部分的國泰君安460萬股，國泰君安投資管理公司460股，計(jì)1380萬元；以上合計(jì)認(rèn)購國泰君安1413萬股，國泰君安投資管理公司1413股，計(jì)4239萬元，總計(jì)達(dá)到6178萬股，國泰君安正在全力準(zhǔn)備登陸A股市場，一旦成功上市，公司該項(xiàng)股權(quán)投資將獲得巨大的市場回報(bào)。中信證券的價(jià)格已經(jīng)高達(dá)74元以上，做為2007年上半年凈利潤排名第一的國泰君安，一旦上市，相信對于其參股公司來說，必將獲得巨額的利潤，值得關(guān)注。

　　借奧運(yùn)、世博筑強(qiáng)主業(yè)

　　公司首席執(zhí)行官楊原平表示，由于客運(yùn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展和物流業(yè)務(wù)的突破，公司今年的凈資產(chǎn)回報(bào)率會達(dá)到20%以上。除了宏觀環(huán)境的優(yōu)勢外，楊原平表示，奧運(yùn)和世博的接踵而至，也讓公司的物流、冷藏、客運(yùn)業(yè)務(wù)面臨重大機(jī)遇。目前，公司已在積極布局。比如，公司正不失時(shí)機(jī)地計(jì)劃在北京的奧運(yùn)保稅區(qū)內(nèi)成立自己的物流倉儲公司。

　　專家表示，近在眼前的奧運(yùn)和世博會的舉行，對錦江投資這類以物流為核心產(chǎn)業(yè)公司的巨大影響，此前少有人重視，物流上的巨大需求給公司帶來的高增長推動，不可小覷。可以預(yù)見，奧運(yùn)和世博在華舉行，由于場館建設(shè)、原料輸入、客流涌入、后勤保障等的需求，必將要求國內(nèi)企業(yè)可以勝任龐大的客流和物流運(yùn)送能力和組織能力，這為國內(nèi)上規(guī)模的客流和物流運(yùn)營商提供了巨大機(jī)遇。

　　由于對公司長遠(yuǎn)增長空間的看好，目前錦江投資的A股、B股都被機(jī)構(gòu)紛紛重倉，其A股流通股第一大股東為富通揚(yáng)子基金，持有股份700多萬股。這是一家QFII基金，能夠進(jìn)入富通基金組合的品種，都是投資總監(jiān)陳家琳能看中的中長線品種。陳表示：“治理結(jié)構(gòu)好，管理層出色，投資邏輯有說服力，估值合理是挑股票的四個(gè)原則。”也同樣基于公司良好的基本面，有“香港巴菲特”之稱的惠理基金，持有2800多萬股成為B股流通股第一大股東。惠理基金近日稱，在未來12個(gè)月內(nèi)有繼續(xù)增加其在錦投B股中股份的意向。

　　錦江投資(600650)，做為受益奧運(yùn)和世博的上海本地股，超低的市盈率和快速的發(fā)展空間凸現(xiàn)了公司的價(jià)值。二級市場來看，該股近期整理極為充分，后市有望在其良好的基本面配合下，穩(wěn)步上揚(yáng)，可關(guān)注。

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