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　　民生證券

　　大盤震蕩上揚，股指又見新高，藍籌股成為市場的絕對主導。目前中報業績逐步明朗,地產銀行業績增長明確,且超出市場先前預期。短期市場突破4500點后,資金加速進場,對于市場全面活躍構成支持。操作上建議關注地產以及銀行板塊輪漲過程中獲得的暴利機會。 本欄目今日重點推薦張江高科(600895)，具有資產注入預期的出租型地產龍頭。二級市場來看，公司高管和職工分別采取不同的手段，不斷的從二級市場買入該股的流通股并持有，很好的反映出對于公司未來發展的極為看好的觀點。做為具有資產注入和整體上市預期的地產龍頭，其良好的基本面吸引了眾多的基金紛紛搶入，可重點關注。

　　公司地處上海浦東新區中部, 坐擁有本地日益加速升值的黃金地產儲備，價值重估增值十分誘人。張江高科為增加房產儲備，曾與控股股東旗下的三家企業簽訂協議, 以10.96億元收購三家企業的經營性房產服務集成商打下堅實的基礎。公司目前物業總量將增加逾13萬平方米，價值增加約11.3億元。依照有關機構的研究表明, 按照市價重估法,張江高科

房地產重估價值為65.67億元,增值高達40億元.預計2007～2010年公司業績有望保持20%左右的增長速度，成長優勢明顯。從國外股市的經驗來看，地產股是本幣升值的最大受益者。在人民幣連續升值的情況下，內地房地產價格穩步走高，特別商用地產價格表現最為突出，比如上海進入5月份以來一些高檔地段商用地產價格普遍上漲幅度超過了10%，這將使一些租賃物業型地產股面臨價值重估。而張江高科則主要以物業出租為主，券商研究報告預測公司2008年租賃物業將達到250萬平方米。目前階段公司平均租金水平低于中關村。就上海來說，目前張江的租金相當于陸家嘴的50-70%，既能保持張江高科園的競爭優勢，也能保持良好的投資回報，同時由此也可見，租金的提升潛力還是很大的。張江高科的所有租金水平均是市場定價的企業行為，沒有受到政府的任何行政干擾。因此，可以看到，公司在

人民幣升值的預期下，公司將直接從提高租金的角度直接受益。

　　另外更值得關注的是，張江高科對中芯國際、復旦張江生物醫藥和嘉事堂藥業三項股權投資總額為5.05億元，占整個長期股權投資額的47%，這3家公司07年開始經營業績都會進一步新的快速成長階段。據

長城證券最新研究報告，公司目前擁有11億元左右的長期股權投資，其中中芯國際股權賬面價值就達4.27億元，該股今年一季度已經順利扭虧為盈，如果未來兩年能夠實現盈利，則有望給張江帶來較為豐厚的投資收益。此外，該報告稱，公司投資的嘉事堂藥業和展迅通信都已進入上市輔導期，據了解，公司今年將把整合股權投資資源作為重點，清理前期因參股吸引企業入駐等政策因素參與的盈利能力不強的投資。其次，2006年3 月 25 日，張江高科推出了上市公司首個"職工持股信托"計劃，該信托計劃可發揮激勵和監督雙重機制，一方面充分調動員工的積極性努力工作，提升上市公司的內在價值從而拉高公司的股價；另一方面，員工是通過信托持股，并不直接參與公司的重大決策和管理，但這個過程員工對公司的監督作用將被放大，對董事會和經營層具有較強的監督作用。從這個角度來看，張江高科(600895)，公司員工和高管一起在二級市場買入并持有的唯一一家的上市公司。做為最熟悉公司發展的人，他們的買入行為，無疑是長期看好。

　　二級市場上看，該股上升通道保持良好，DDX指標曾在前期16個交易日有15天翻紅，資金持續流入跡象明顯，周五短線精靈統計顯示有17筆機構吃貨，單筆機構最大吃貨為29萬股，今日主動收出一根小陰線，主力洗盤跡象明顯，后市有望突破新高展開大幅拉升行情，投資者可重點關注。

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