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　　匯陽投資 洪燕華

　　市場在創出新高后，市場資金買入的意愿異常強烈，大盤藍籌表現較為活躍，金融、大盤藍籌、高送配概念受到資金的追捧，這表明短期資金對市場后期發展相當看好。今天我們就為大家分析一擋突破新高的二線藍籌股中海發展600026，公司是國內最大的沿海原油和煤炭運輸商。公司是以油運、煤運為核心業務的遠東地區最大航運公司之一，在中國及遠東地區航運市場占據了重要地位。目前公司擁有全國第二位的船舶載重噸位、全國第一的沿海貨運客運量。走勢上，該股成功突破高點，短線有望繼續拉升，可逢低介入。

　　行業龍頭 業績穩定增長

　　公司是我國沿海最大的散貨和油輪運輸企業。在確保和擴大國內沿海運輸市場份額的前提下，公司采取積極而又穩妥的發展戰略，抓住

中國經濟發展對大宗能源和原材料的運輸需求大幅增長的發展機遇。向國際原油和

鐵礦石運輸領域進軍，拓展新的利潤增長點。到2010年，公司將發展成為國內唯一的在國內沿海散貨、國際干散貨、國內油運、國際油運全面發展的綜合運輸商。公司有國內沿海煤炭和石油運輸的穩定收益，在進行國際油輪和干散貨業務擴張時表現得游刃有余。同時公司采取了積極穩妥的擴張方式，事實上，公司每一艘的新船訂單在尚未交付使用時就已經有了運量和運價的保證。

　　總體來看，國際干散貨運輸市場景氣度將維持至2009年；國際油輪運輸市場行情在2007、2008年開始下滑，至2009年啟穩；沿海散貨和油輪運輸市場將在現有基礎上保持穩定。在公司已經明確發展的三大領域：煤炭、石油、鐵礦石，公司都簽訂了非常穩定的量、價運輸協議。與戶主簽訂長期運輸合同是公司大膽擴張的最大資本，確保了公司的新增運力的運輸收益。公司所面臨的海運需求量增長大于公司現有運力的增幅，公司未來業績增長有保證。

　　估價偏低 買入評級

　　我們預計公司2007~2009年主營收入分別為：123.40、136.74、155.34億元，凈利潤分別為：41.93、46.95、53.76億元，EPS分別為：1.261、1.411、1.616。我們給予公司2008年業績25倍PE，公司合理股價為35元左右。目前公司股價為27.28元，考慮到估值水平相對于國內水運企業有安全邊際，我們給予買入評級。

　　放量突破 拉升在即

　　二級市場走勢來看，該股一向受到眾多資金的青睞，走勢較為穩健，在市場集中出擊藍籌股的背景下，資金在近期吸納較為明顯，近幾日該股放量突破歷史高點，短期有望掀起凌厲上攻行情，建議重點關注。

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