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　　銀河證券 毛軍

　　當一只只利空“靴子”紛紛落地后，本周大盤再創(chuàng)歷史新高，市場已傳遞出比較明確的信號：自5月30日開始的調整已經(jīng)基本結束。也就是說，前期制約市場的最大壓力已經(jīng)消失了。在旺盛流動性資金的推動下，我們認為，A股市場8月份將進入一個不斷創(chuàng)出歷史新高的階段，旺盛資金將催動紅色8月。那么，今年上半年曾經(jīng)表現(xiàn)活躍的題材股就仍有可能在本輪行情中繼續(xù)跑贏大盤，人民幣升值、資產注入、整體上市、重組、等相關題材股，仍然值得投資者重點關注。長航鳳凰(000520)是內河航運的業(yè)內霸主，同時又擁有整體上市和重組概念，在內河航道改造后，將鼓起風帆，全速前進。

　　內河改造 打開黃金通道

　　交通部表示“十一五”期間僅中央用于內河航運的投資就將超過200億元，主要用于內河航道、水上支持保障系統(tǒng)等項目的建設，涉及船型標準化改造等問題。

　　內河航運首次被放到一個前所未有的顯著位置上。日前，交通部表示“十一五”期間僅中央用于內河航運的投資就將超過200億元，主要用于內河航道、水上支持保障系統(tǒng)等項目的建設，涉及船型標準化改造等問題。新一輪內河水運建設將以長江黃金水道和京杭運河兩條水線為重點，此舉將有利于內河航運公司和港口公司的發(fā)展。

　　據(jù)了解，目前我國內河航道達12.3萬公里，但是千噸以上航道(三級以上)8687公里，僅占7%。同時，我國3.3萬泊位中，大型泊位僅占15%，這導致內河水運難以實現(xiàn)大噸位直達運輸，降低了內河規(guī)模運輸效率。

　　此次大力發(fā)展內河航運、改善內河航道，硬件設施提高后，將有利于港口和航運公司提高營運效率。長航鳳凰(000520)是國內最大內河航運巨頭長航集團的旗下上市公司，必將長期受益。

　　長航鳳凰(000520)目前擁有各類貨輪、拖輪、駁船等營運船舶1224艘，載重噸184萬噸，加上擬租賃上游的船舶資產，投入運營的總船超過1500艘，載重能力超過230萬噸，是中國內河及江海聯(lián)運規(guī)模最大、實力最強的散貨運輸企業(yè)。

　　長航集團一位航道專家表示，從技術上看，隨著長江航道條件的改善，行駛在長江上的拖輪每千瓦馬力的拖載量將大幅提高，船舶的耗油量大幅下降，宜昌至重慶江段船舶運輸成本也會有效降低。長航鳳凰6月底曾公告稱擬投資1.5億元新建10艘5000噸級別長江散貨船，此舉將增加5萬噸長江散貨運力。

　　交通部綜合規(guī)劃司司長董學博指出，隨著我國進入重工業(yè)化時代，產業(yè)向沿海沿江布局的趨勢越來越明顯。過去內河水運發(fā)展不快，主要原因是運量不足，但現(xiàn)在水運需求非常旺盛。

　　據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，長江沿江七省二市，集聚了我國41%以上的經(jīng)濟總量。目前，長江水運承擔了沿江企業(yè)生產所需80%的鐵礦石、72%的原油、83%的電煤運輸。預計到2010年，長江干線水運量將達到13億噸，其中，外貿運輸量將達到4.5億噸。

　　航道專家表示，能源、原材料、集裝箱、汽車滾裝和大件貨物等運輸量越來越大，這些貨物更適宜水路運輸。隨著內河航運發(fā)展被提上重要日程，貨運量占到內河水運80%的長江水運通江達海的優(yōu)勢將得到進一步發(fā)揮。

　　7月18日，中國長江航運長航鳳凰集團股份有限公司召開2007年第二次臨時股東大會，全票審議通過了總投資4.08億美元、新建4艘9.25萬和6艘5.73萬載重噸散貨船的議案。這是繼今年3月長航鳳凰與中船重工簽署建造6艘5.73萬載重噸級散貨船合同后，長航鳳凰打造江、海、洋一體化全程物流的又一舉措。

　　這批船舶在“十一五”期末陸續(xù)建成后，投入遠洋一程礦石或國內沿海礦石、煤炭運輸，將進一步優(yōu)化長航鳳凰的運力結構，拓展一程遠洋運輸業(yè)務，鞏固現(xiàn)有國內沿海和長江段二、三程運輸市場，打造江、海、洋一體全程物流，形成江、海、洋互為依托，協(xié)調發(fā)展，全程物流的產業(yè)新格局，增強公司的贏利能力和發(fā)展后勁。因此，長航鳳凰(000520)的水上黃金通道被完全打開后，將迎來加速度的發(fā)展。

　　資產重組 鳳凰涅磐

　　長航鳳凰(000520)主業(yè)散貨運輸,其前身是中國長航集團從事散貨運輸業(yè)務的長航貨運總公司。從2002年至2005年，長航貨運總公司從扭虧到盈利2億多元，三年邁出三大步，其規(guī)模和實力在我國內河同行業(yè)處于領先地位。

　　中國長航為進一步做強做大散貨運輸業(yè)務，擬將散貨運輸資產和業(yè)務與其旗下的上市公司--中國鳳凰進行資產置換，同時收購中國石化持有的中國鳳凰40.72%股權。

　　重組完成后，中國長航將成為中國鳳凰的控股股東，上市公司主業(yè)由重組前的石化行業(yè)轉變成干散貨運輸。中國長航和中國鳳凰置換的資產以2005年11月30日為基準日進行評估定價，中國長航將全部散貨運輸業(yè)務，主要是礦石、煤炭、建材及其他綜合類貨物運輸?shù)拈L航貨運總公司的資產與中國鳳凰資產置換，進行資產重組。

　　據(jù)評估，長航集團注入總資產為27.3億元，凈資產為13.6億元，共有1,177艘船舶(包括駁船、拖輪、貨船和輔助船)，載重噸位為199.4萬噸，主機功率為27.5萬千瓦。業(yè)務范圍覆蓋長江流域和我國沿海并涉足遠洋。此重組方案經(jīng)國務院國資委、中國證監(jiān)會等有關部門批準后，于2006年6月14日在年度第一次臨時股東大會上以高票通過。2006年6月20日，中國鳳凰的股改方案，在年度第二次臨時股東大會上以高票通過。

　　“中國鳳凰”正式更名為“長航鳳凰”。2006年7月7月7日，長航鳳凰股份有限公司(以下簡稱長航鳳凰)在武漢隆重揭牌。這標志著中國鳳凰重組成功。

　　資產重組后，以石油化工為主業(yè)的“中國鳳凰”躍身成為中國內河及江海聯(lián)運最大的散貨運輸企業(yè)，成為我國同類航運企業(yè)中唯一能夠實現(xiàn)遠洋、沿海、長江、運河全程物流服務的水運企業(yè)，年貨運量將達8000萬噸，貨運周轉量800億噸千米，在我國內河散貨運輸業(yè)務中占有龍頭地位。其中占沿江大型鋼廠水運總量的80%以上，占大型電廠的24%，占大型建材企業(yè)的22%，特種大件運輸市場份額達到90%。同時，企業(yè)效益進一步提升，每股收益將比原來“鳳凰”的每股收益提高5倍，成長性良好。

　　業(yè)績大增 波瀾再起

　　隨著長航鳳凰(000520)業(yè)務的戰(zhàn)略結構調整，運力穩(wěn)步釋放，同時隨著公司運力結構調整，收入毛利率逐步提高，雙重因素的驅動，公司將迎來業(yè)績持續(xù)快速增長，2010年和2011年將迎來業(yè)績的爆發(fā)。

　　不考慮非經(jīng)常性收益，2007-2009年公司凈利潤有望增長92.52%、43.46%和36.95%。每股經(jīng)常性收益分別為0.22、0.32和0.44元，2007年考慮投資收益，每股收益有望達到0.42元。考慮經(jīng)常性收益，2007-2009年，公司動態(tài)市盈率分別為42、29和21倍。

　　公司7月5日預告上半年利潤同比增加400%，考慮到公司目前處于轉型期，未來業(yè)績持續(xù)快速增長，以及2010年后的業(yè)績爆發(fā)式增長，同時行業(yè)整合可能給公司帶來實質性利好，在大盤再創(chuàng)新高之后，業(yè)績大增和有整體上市預期的長航鳳凰(000520)將是一個不可忽視的潛在大黑馬。

　　從二級市場來看，長航鳳凰(000520)自6月5日探低以來一直處于穩(wěn)定的上升通道中，緩慢放量，走勢穩(wěn)健。經(jīng)過近日的強勢整理后，報復性反彈一觸即發(fā)。