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　　和訊信息 王艷

　　周四上證指數在刷新了歷史新高后，上攻勢頭有所減緩，但市場中藍籌股依然是新多資金增倉的重點。同時核心藍籌品種也以板塊輪動的方式逐個活躍，主力正采用各個擊破的方式，來全面激活市場的熱情。

　　在金融、地產、鋼鐵、電力反復活躍后，整個汽車板塊最近在一汽整體上市和上汽發行可分離轉債的刺激下持續活躍，逐漸成為市場的焦點，汽車股由于行業景氣度較高以及市盈率偏低，因此很容易受到新多資金的青睞。

　　其中，600006東風汽車作為東風汽車集團在A股市場的旗艦，在輕卡領域具備巨大的競爭優勢，主要產品“東風多利卡”、“東風小霸王”技術含量較高，均具有較高的市場占有率。2007年一季報顯示，前十大流通股東合計持倉3866萬股，占總流通股的4.84%，其中，中國人壽股份公司持有216萬股，新進上投摩根旗下兩只

開放式基金合計持倉近1500萬股，分列第一、第二大股東。顯示出新基金對該股的青睞。

　　潛力藍籌,基金重倉持有

　　該公司是國內三大汽車集團之一東風汽車集團的核心子公司。今年以來公司精心打造的鄭州日產皮卡SUV、東風康明斯

發動機、東風商用車三大業務板塊均呈現出良好的發展勢頭。公司的戰略目標是成為中國市場名列第二的輕型商用車制造商；2007年，公司汽車銷售計劃達到14萬輛，并逐年增長，至2010年力爭達到30萬輛。

　　2007年一季報顯示，前十大流通股東合計持倉3866萬股，占總流通股的4.84%，其中，中國人壽股份公司持有216萬股，新進上投摩根旗下兩只開放式基金合計持倉近1500萬股，分列第一、第二大股東；

　　業績穩定,未來復合增長超過10%

　　2005年公司輕型商用車業務進入了經營拐點，輕型車、商用車毛利率開始回升，并達到行業較好水平。2006年中期，公司輕型商用車業務毛利率約7.6%，鞏固了2005年以來的回升趨勢。而且公司從2007年起，將現有輕卡駕駛室全部換型，并在三年內導入全新產品系列，即與日產合作開發的F91A系列產品，并匹配ZD30發動機。這樣，隨著后續產品更新換代以及高性能發動機的投產，公司輕型車業務的利潤貢獻將會逐漸增加。公司收購的鄭州日產自進入2006年以來，SUV皮卡業務的增長速度超出了市場預期。產品毛利率持續回升， 另外，公司通過積極調整產業結構確立了在汽車發動機方面的競爭優勢。主要子公司康明斯發動機在保證對東風集團的供應同時，積極開拓非東風配套市場。隨著重型車市場的持續好轉以及新產品的推出，康明斯仍將帶來良好的利潤貢獻。

　　2006年度，全國

汽車行業累計同比增長25.13%，乘用車市場累計同比增長30.02%，商用車市場累計同比增長14.23%,其中輕型載貨汽車累計同比增長11.40%。2006年公司立足于各板塊的力量，立足于增長方式的轉變，立足公司員工的智慧，直面困難，迎難而上，扎實工作，主要經營指標全面完成。公司全口徑銷售汽車12.62萬輛，超額完成年度12.12萬輛的銷售目標，在2005年的基礎上凈增1.88萬輛，同比增長17.46%,其中輕卡銷售10萬輛，同比增長22.05%,繼續保持行業第二的位置；銷售發動機9.63萬臺，同比增長12.06%，銷售鑄件2.6萬噸，同比增長17.32%.

　　綜合來看，我們判斷公司未來三年業績的復合增長率將達16%。我們預期公司2007和2008年實現凈利潤分別為4.5 和5.9億元，每股收益分別為0.23和0.30元. 二級市場上該股隨大盤進行快速調整后，已明顯企穩，圓弧底形態呼之欲出，調整過程中的縮量反映主流資金持股十分穩定，近期的放量表明新多資金有明顯地回補行為，隨著籌碼的進一步集中，股價有望重新向前期高點發起沖擊，對600006東風汽車投資者可密切關注。

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