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　　廣發(fā)證券 楊敏

　　今日大盤波瀾不驚，波動(dòng)不大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天上午公布，中國(guó)上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為106768億元，同比增長(zhǎng)11.5%，比上年同期增速加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%，其中6月份同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)�；�本符合市場(chǎng)的預(yù)期。大盤走勢(shì)繼續(xù)整理，但實(shí)際上，在指標(biāo)股刻意壓住指數(shù)，尋求未來(lái)再向上突破機(jī)會(huì)的同時(shí)，今日盤中多數(shù)個(gè)股逆勢(shì)飄紅，說(shuō)明多數(shù)個(gè)股已經(jīng)不愿意再繼續(xù)下跌，而指標(biāo)股的走勢(shì)更似蓄勢(shì)待突。一旦時(shí)機(jī)成熟，將帶領(lǐng)大盤行情順勢(shì)向上突破。

　　在大盤蓄勢(shì)的時(shí)候也給了投資者一個(gè)撿漏的好機(jī)會(huì)。業(yè)績(jī)大增和有整體上市預(yù)期的長(zhǎng)航鳳凰(000520)可以多加留意。

　　資產(chǎn)重組：中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)(集團(tuán))總公司成為第一大股東，長(zhǎng)航集團(tuán)置入公司的基本上是其干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)的整體資產(chǎn)。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組后，國(guó)內(nèi)最大的內(nèi)河航運(yùn)企業(yè)長(zhǎng)航集團(tuán)成為公司的大股東。長(zhǎng)航集團(tuán)是國(guó)資委直接管理的大型國(guó)有企業(yè)，實(shí)力雄厚。目前公司已轉(zhuǎn)型成壟斷長(zhǎng)江流域干散貨貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量60%的內(nèi)河航運(yùn)霸主。公司擁有各類貨輪、拖輪、駁船等營(yíng)運(yùn)船舶1224艘，載重噸184萬(wàn)噸，加上擬租賃上游的船舶資產(chǎn)，投入運(yùn)營(yíng)的總船超過(guò)1500艘，載重能力超過(guò)230萬(wàn)噸，居國(guó)內(nèi)內(nèi)河航運(yùn)企業(yè)之首。長(zhǎng)航集團(tuán)下屬主營(yíng)內(nèi)河油運(yùn)的南京水運(yùn)盡管面臨輸油管道的激烈競(jìng)爭(zhēng)，卻在實(shí)施通江達(dá)海、江海聯(lián)運(yùn)通過(guò)延長(zhǎng)航線提升服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略后業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)航鳳凰也實(shí)施同樣的發(fā)展戰(zhàn)略，確立“立足長(zhǎng)江，發(fā)展沿海，走向遠(yuǎn)洋”的發(fā)展目標(biāo)，以江海直達(dá)、江海聯(lián)運(yùn)的特色為客戶設(shè)計(jì)提供全程物流服務(wù)，成為同類企業(yè)中唯一能夠?qū)崿F(xiàn)遠(yuǎn)洋、沿海、長(zhǎng)江、運(yùn)河全程物流服務(wù)的水運(yùn)企業(yè)。公司與國(guó)內(nèi)以武鋼、寶鋼、中國(guó)石化為代表的大型企業(yè)有長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系，業(yè)務(wù)來(lái)源穩(wěn)定。公司是長(zhǎng)江上唯一能滿足沿線大客戶的大批量、裝卸機(jī)械化程度高、距離運(yùn)輸需求的企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出。所以該股具有爆炸性的資產(chǎn)重組題材，不可不關(guān)注。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增：隨著公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整，運(yùn)力穩(wěn)步釋放，同時(shí)隨著公司運(yùn)力結(jié)構(gòu)調(diào)整，收入毛利率逐步提高，雙重因素的驅(qū)動(dòng)，公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，明后兩年將迎來(lái)業(yè)績(jī)的爆發(fā)。公司7月5日預(yù)告上半年利潤(rùn)同比增加400%。

　　中信建投的分析報(bào)告認(rèn)為：隨著公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整，運(yùn)力穩(wěn)步釋放，同時(shí)隨著公司運(yùn)力結(jié)構(gòu)調(diào)整，收入毛利率逐步提高，雙重因素的驅(qū)動(dòng)，公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，2010年和2011年將迎來(lái)業(yè)績(jī)的爆發(fā)。不考慮非經(jīng)常性收益，2007-2009年公司凈利潤(rùn)有望增長(zhǎng)92.52%、43.46%和36.95%。每股經(jīng)常性收益分別為0.22、0.32和0.44元，2007年考慮投資收益，每股收益有望達(dá)到0.42元�？紤]經(jīng)常性收益，2007-2009年，公司動(dòng)態(tài)市盈率分別為42、29和21倍。

　　以2008年動(dòng)態(tài)市盈率看，公司在同類公司中處于偏高水平，估值不具吸引力�？紤]到公司目前處于轉(zhuǎn)型期，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，以及2010年后的業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，同時(shí)行業(yè)整合可能給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，我們?nèi)越o與增持評(píng)級(jí)。半年內(nèi)給與2009年25倍PE定價(jià)，即11元的目標(biāo)定價(jià)。 從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，長(zhǎng)航鳳凰(000520)此前走勢(shì)一直十分穩(wěn)健，主力緩慢放量上行，已經(jīng)暴露了增量資金入場(chǎng)的行蹤。但作為一個(gè)此前走勢(shì)一直都很穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)投資品種，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。