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　　世基投資 汪濤

　　據(jù)媒體報(bào)道，“黃金周”改革可能會(huì)逐步進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，受此影響，黃山旅游、華僑城A和錦江股份等旅游酒店股，明顯在近期走勢強(qiáng)勁、表現(xiàn)出色。同時(shí)，西藏旅游和蘭州民百等旅游消費(fèi)股紛紛漲停。我們認(rèn)為，由于國民財(cái)富增長推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，無疑將帶動(dòng)旅游酒店行業(yè)持續(xù)性增長，其相關(guān)個(gè)股將在本輪超級(jí)牛市中，迎來較好的投資機(jī)會(huì)。這里我們建議重點(diǎn)關(guān)注半年線附近有企穩(wěn)跡象的桂林旅游。

　　桂林旅游(000978)：公司擁有的景區(qū)主要包括銀子巖、豐魚巖、龍勝溫泉、龍脊梯田、賀州溫泉等景區(qū)，同時(shí)還擁有漓江游船客運(yùn)業(yè)務(wù)和桂林山水國際旅行社有限公司以及公路旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)。目前公司擁有的游船數(shù)量84艘，約占桂林市漓江游船總數(shù)的36%，是漓江上最大的游船公司，06年接待國內(nèi)國際游客數(shù)量分別占到整體數(shù)量的35.52%和82.64%；擁有出租汽車295輛，約占桂林市出租汽車總量的16%；控股子公司桂林山水國際旅行社是桂林市業(yè)務(wù)收入最大的四家旅行社之一；公司掌控的旅游客車164輛，約占桂林市旅游客車總量的10%。公司在桂林市旅游客車數(shù)量和市場份額上排名前三名，公司的主要經(jīng)營資產(chǎn)均與旅游相關(guān)，而且具有資源獨(dú)占經(jīng)營和特許經(jīng)營的優(yōu)勢，這使公司具有自主定價(jià)權(quán)，由于漓江游船票價(jià)已經(jīng)有6年沒有調(diào)整，桂林市政府目前正在醞釀提價(jià)，業(yè)績增長的潛力巨大。

　　近日，在“2007中國旅游和景點(diǎn)高峰論壇”上，國家旅游局

政策法規(guī)司司長張堅(jiān)鐘透露，目前相關(guān)部門正在醞釀?wù){(diào)整黃金周假期的方案，擬縮短“五一”、“十一”假期時(shí)間，增加中秋等

傳統(tǒng)節(jié)日假期，可能配合帶薪休假制度，以形成若干“黃金周”。黃金周改革已經(jīng)醞釀好幾年了，國家旅游局官員最近在相關(guān)場合的言論似乎表明，黃金周改革方向已經(jīng)基本明確，出臺(tái)已經(jīng)只是個(gè)時(shí)間問題。我們認(rèn)為此舉有利于中國整體旅游市場長期平衡發(fā)展。

　　從長遠(yuǎn)來看，將黃金周進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，特別是帶薪休假制度實(shí)施后，將有利于實(shí)現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步增長。在投資方面體現(xiàn)為，現(xiàn)有景區(qū)建設(shè)由于黃金周因素均是按照最大容量建造，這就造成旅游設(shè)施每年攤銷費(fèi)用過高，閑置時(shí)間較多，利用率不高。改革之后，將可平滑景區(qū)過于明顯的淡旺季，使上市公司旅游設(shè)施投資回報(bào)率更高。目前各地政府大都將旅游業(yè)作為地方經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，有些旅游城市更是將旅游產(chǎn)業(yè)視為支柱產(chǎn)業(yè)，如桂林市就是如此，因此景區(qū)的營銷工作便演化為政府層面的推動(dòng)。由于旅游目的地營銷日益受到重視，加上政府層面的推動(dòng)，同時(shí)由于“五一”和“十一”黃金周對(duì)桂林旅游的貢獻(xiàn)度較小，僅為9.7%，基于此，我們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展、人均收入穩(wěn)步提高、政府支持和消費(fèi)升級(jí)等基本因素決定旅游業(yè)將繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。而這種高速增長無疑為桂林旅游構(gòu)成內(nèi)生性增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　桂林是國際旅游城市和歷史文化名城，近年來，桂林山水更多地融入了休閑、文化的元素，山水游、觀光游、休閑游、會(huì)展游和農(nóng)家游等，為桂林旅游注入了更多新元素。桂林市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示，今年旅游經(jīng)濟(jì)高開高走，上半年共接待達(dá)中外游客672.96萬人次，旅游收入達(dá)35.87億元，分別比去年同期增長11.35%、22.65%。且旅游收入增長高出旅游人數(shù)增長達(dá)11.65個(gè)百分點(diǎn)，旅游經(jīng)濟(jì)在提高效益方面效果明顯。桂林旅游作為當(dāng)?shù)匚ㄒ灰患衣糜紊鲜泄�司，無疑受益最為明顯。

　　第六次鐵路提速，為桂林旅游加快發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。4月18日，全國鐵路第六次大提速。桂林站旅客列車車次、運(yùn)行時(shí)間和開車時(shí)刻均有較大變動(dòng)。桂林站原有圖定列車由19對(duì)增加至22對(duì)；新增開的桂林北～成都K651/4/1、K652/3/2次列車途經(jīng)湘桂、焦柳、渝懷、達(dá)成等線，橫貫廣西、湖南、貴州、重慶與四川四省一市，使桂林乃至廣西與四川、重慶及沿途的懷化、涪陵等西部重鎮(zhèn)連成一線，沿途豐富的旅游資源將和桂林形成一條極大的旅游資源鏈，為旅行者打通了一條新的精品旅游線路，有力推動(dòng)桂林旅游市場的開發(fā)和拓展；桂林-昆明K393/4次的開行極大地拉近了桂林和昆明這兩座舉世聞名的國際旅游城市的距離，包括桂林北——成都快速列車的開行，無疑都為桂林旅游帶來了新的商機(jī)。

　　該股最新報(bào)表顯示，基金持倉該股流通股3200萬股，占比流通盤40%，可謂被主流機(jī)構(gòu)高度看好。二級(jí)市場上，該股2005年7月見底以來，基本依托半年線完成價(jià)值再發(fā)現(xiàn)之路。周三該股在半年線附近連續(xù)嚴(yán)重縮量之后放量收出小陽，有見底企穩(wěn)跡象，建議重點(diǎn)關(guān)注。

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