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　　銀河證券 毛 軍

　　據(jù)商務(wù)部城鄉(xiāng)市場信息服務(wù)體系監(jiān)測，2007年6月份全國千家核心零售企業(yè)零售額同比增長16.9%。百貨店、大型綜合超市和專賣店同比分別增長17.2%、16.2%、和16.0%。外資零售企業(yè)零售額同比增長18.2%，內(nèi)資企業(yè)增長16.5%。1-6月累計(jì)，千家核心零售企業(yè)零售額同比增長16.6%。進(jìn)入2007年，消費(fèi)升級的持續(xù)升溫給零售行業(yè)帶來的快速發(fā)展可見一斑。而隨著一個(gè)又一個(gè)的商業(yè)巨頭的誕生，具有地域優(yōu)勢的龍頭企業(yè)無疑成為各方資金競向追逐的良好標(biāo)的。武漢中商(000785)作為武漢地區(qū)的一大商業(yè)明珠不但受到自身的快速發(fā)展的積極影響而且還有一個(gè)更大的武商聯(lián)商業(yè)航母的重組預(yù)期，后續(xù)必將成為商業(yè)股中的明星。

　　行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)公司業(yè)績增長

　　截至2006年底，公司營業(yè)總面積逾55萬平方米，經(jīng)營商品品種近10萬種；網(wǎng)點(diǎn)分布跨省內(nèi)10多個(gè)城市，已有門店45個(gè)，其中現(xiàn)代百貨店及購物中心8家，“shoppingMall”1家，平價(jià)超市大賣場23家，藥品專營店13家。并榮獲“全國商業(yè)服務(wù)業(yè)十佳企業(yè)”、“湖北省零售行業(yè)最知名暢銷品牌”等榮譽(yù)稱號。今年6月22日，公司公告稱“經(jīng)初步測算，公司預(yù)計(jì)2007年半年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤比去年同期增長60%-100%之間。預(yù)增原因：本報(bào)告期業(yè)績增長主要是新增了新洲店、荊門東門店、潛江店和光谷店等四家門店導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入增加；公司因加強(qiáng)內(nèi)部管理導(dǎo)致毛利率比去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn)。本次業(yè)績增長不是來源于一次性損益。”我們可以明顯得感覺出，公司今年上半年的發(fā)展是一種在布局基本完畢的情況下業(yè)績的快速釋放階段，而憑借國內(nèi)近幾年的消費(fèi)升級勢頭，公司后續(xù)的業(yè)績快速增長是值得我們期待的。

　　武漢商聯(lián)整合預(yù)期強(qiáng)烈

　　2007年5月16日，武漢香格里拉大飯店漢陽廳舉行了在武漢商聯(lián)集團(tuán)成立儀式。作為國內(nèi)第二大商業(yè)航母，武漢商聯(lián)集團(tuán)注冊資本金5億元人民幣，控股鄂武商、武漢中百和武漢中商三家上市公司，年銷售規(guī)模超過238億元、總資產(chǎn)約85億元。而為了打造華中地區(qū)的最大商圈，武漢市市長李憲生對集團(tuán)的要求是“希望武漢商聯(lián)集團(tuán)利用此次掛牌契機(jī)，爭取三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市”。根據(jù)中證報(bào)記者對于公司的采訪及從國內(nèi)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告，公司一個(gè)值得關(guān)注的項(xiàng)目就是銷品茂(Shopping Mall)，銷品茂是武漢中商當(dāng)時(shí)在武漢商業(yè)領(lǐng)域的一場豪賭。公司在2001年就開始修建，當(dāng)時(shí)想要打造成華中地區(qū)最大的銷品茂，最終歷時(shí)近5年完成了20萬平方米的建筑面積。在銷品茂上的動(dòng)態(tài)投資達(dá)到近10億元。綜合分析公司歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，從2002年開始，公司負(fù)債總額不斷攀升，同時(shí)公司的總資產(chǎn)也在同步上升。截至2006年9月，公司總負(fù)債額為17.16億元，公司總資產(chǎn)額為21.91億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78%。不過公司在銷品茂上的大手筆目前已開始發(fā)揮作用。國內(nèi)外比較知名的商戶開始云集此地，銷品茂今年出租率已經(jīng)超過85%，藉此已實(shí)現(xiàn)合同租金收入近億元。公司目前正加大招商力度，利潤空間將進(jìn)一步得到有效提升。作為商業(yè)航母的龍頭部隊(duì)，公司的內(nèi)在價(jià)值自然是不言而喻。

　　良好的地產(chǎn)增值更讓公司成為一顆耀眼的明珠

　　公司位于武昌中南路，馬路兩邊都是公司的地盤。中南商業(yè)大樓和中商廣場購物中心在馬路西邊，世紀(jì)中商百貨隔路相望。這三幢樓組成的商圈，成為武漢中商的核心盈利來源。一個(gè)過街天橋?qū)⑸倘�連接起來。武漢過街天橋屈指可數(shù)，中南路就有一條。過街天橋的存在，無言地講述著這個(gè)地段的繁盛。而隨著國內(nèi)

　　就二級市場走勢來看，近幾日公司股價(jià)圍繞半年線展開了爭奪。但是到了該位置空方已經(jīng)失去了猛烈的勢頭，即便股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下跌成交也顯十分低迷。可以說目前基本是短期內(nèi)該股的底部位置，而半年線對于該股的支撐作用也將引發(fā)股價(jià)的快速反彈。再看股價(jià)的周K線，經(jīng)過兩次大幅殺跌之后股價(jià)已經(jīng)具備了持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。可以說目前該股正是處于短線和中線的雙拐頭時(shí)段，因而操作上建議積極關(guān)注。