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　　中原證券 黃 翔

　　今日，大眾公用(600635)披露，大眾保險的增資擴股事宜已經其股東大會審議通過，大眾公用在在保留所持大眾保險現有4000萬股股份的基礎上，以每10股增配8股的比例，以每股1元的價格認購大眾保險新增股份3200萬股。同時，該公司還預測2007年上半年凈利潤比上年同期增長100%-150%，受此消息影響，大眾公用今日10∶30分復牌后便直接封于漲停。值得高度關注的是，今日另一家參股大眾保險的上市公司中衛國脈(600640)亦同時發布稱，該公司董事會同意在中國保監會批準后，公司以全部配股投資金額不超過 2500 萬元參與大眾保險股份有限公司增資配股方案。而且，中衛國脈(600640)還于近日公告稱，預計公司2007年1-6月份凈利潤約為5500萬元左右，與上年同期凈利潤相比增長約1600%左右。顯然，中衛國脈(600640)與大眾公用(600635)的共同點已經是一目了然——兩家上市公司不僅均已決定向大眾保險進行增資，而且，兩家上市公司均公告了今年上半年業績將出現大幅增長，尤其是中衛國脈(600640)，其16倍的業績增幅，更引人關注。因此，在大眾公用(600635)復牌后即告強勢漲停的示范效應下，中衛國脈(600640)目前的二級市場股價必然也存在強烈的爆發性上漲的動能！

　　根據《財經》雜志的最新報道，知情人士向《財經》記者透露，“老伙伴”德國安聯保險集團(下稱安聯集團)擬向大眾保險注資并收購該公司24.9%的股份。此前，中國人壽(601628)為拓展財險業務，曾與大眾保險就重組事宜進行談判。據悉，數月前，中國人壽已退出談判，而安聯集團的收購價格明顯高出中國人壽。

　　資料顯示，作為國內最早的股份制商業保險公司之一，大眾保險于1995年初由大眾公用等17家“長三角”大中型企業發起組成，成立時注冊資本為人民幣2.1億元，后經增資擴股，股本超過4億元。

　　大眾保險很早就提出了上市計劃，但由于前期急速擴張過程中未能把握好業務質量，終于在上市沖刺最為關鍵的2003年出現“高臺跳水”，虧損額超過1億元之巨。此后公司業務萎縮，連年虧損。2006年，大眾公用為大眾保險的股權投資減值計提1747萬元，計提原因為預計無法收回部分投資。同期，大眾交通亦為同樣原因減值計提1470萬元。

　　1999年初，安聯集團曾與大眾保險在上海合資成立安聯大眾人壽保險有限公司(下稱安聯大眾)，雙方分別持有51%和49%的股權。由于壽險公司的投入期一般長達為六年至八年，主業巨虧的大眾保險難耐其在安聯大眾的投資損失，同時，安聯大眾的業務擴張亟待增資，而大眾保險無力投入。

　　2005年，雙方終于分手，大眾保險將其在安聯大眾的股權轉讓給中信信托投資有限責任公司，公司更名為目前的中德安聯人壽保險有限公司。

　　根據今年6月25日《上海證券報》的報道，“本報記者從權威人士處獲悉，德國一家知名金融集團以2.5元/股的價格擊敗了出價僅1.35元/股的中國人壽，這家德國公司與大眾保險就收購后者部分股權事宜已達成一致，并將交易方案上交至相關監管機構，目前正等待監管部門的答復。據記者了解，這家德國公司在保險經營方面頗有經驗，它的進入能為大眾保險帶來大量資本的同時，亦將帶來全新的國際經營理念及管理思路，這對于一直力求創新突破的大眾保險而言，無疑于注入了一股新鮮血液。”

　　顯然，這家所謂的“德國知名金融集團”，便是德國安聯集團。

　　安聯集團1890年在德國慕尼黑設立總部，遍及歐洲，北美和南美 ，非洲，中東及亞太地區的70多個國家，擁有700多個子公司，近179,946名雇員。該集團在世界5大國際證券交易市場上市：法蘭克福，倫敦，巴黎，蘇黎士和紐約。全球擁有近6千萬位客戶。2003年集團保費收入為850億歐元，居世界首位。市場凈值近450億美元，其管理的資產總額高達11,720億歐元，為全球三大資產管理公司之一。

　　安聯集團以1,149.499億美元的總收入被美國財富雜志《Fortune》列為全球500強第11位，在保險業內高居世界第一。在福布斯雜志《Forbes》世界500家最大跨國企業排行榜中位居第七。

　　上世紀80年代起，安聯在歐洲開始了一連串策性并購，把數家歐洲著名的保險集團歸并旗下。90年代，又收購了美國兩家保險集團。2000年，安聯又開始了收購投資銀行的行動，先是收購了美國最大的資產管理公司之一的PIMCO，又以96.4%的的持股并購了德國第三大銀行德累斯頓銀行。安聯可提供一體化的金融服務。

　　1979年以來，集團始終重視中國市場。安聯集團在廣州目前已擁有一家全資的財險分公司，但其經營范圍受限于廣東省境內。業內人士認為，對大眾保險的入股，將令安聯集團的財險業務在華東獲得拓展。

　　此前，大眾公用發布公告稱，由于大眾保險增資及重大資產重組事項具有重大不確定性，公司

股票自2007年6月29日起停牌。根據今日大眾公用的公告，近日，大眾公用書面詢征大眾保險得知，大眾保險的增資擴股事宜已經其股東大會審議通過，在保留所持大眾保險現有4000萬股股份的基礎上，以每10股增配8股的比例，以每股1元的價格認購大眾保險新增股份3200萬股。

　　據了解，產險領域這塊“肥肉”是很多家保險公司競相爭奪的陣地，特別是壽險公司近年來一直在窺伺產險市場，而外資保險公司則想入股產險公司。

　　此前中國人壽擬入股大眾保險以期進軍國內財險領域的計劃上的想法和高盛、安聯撞車，在談判數月后，安聯據稱是以競購價格取勝。

　　應該說，一方面，安聯集團這樣的金融巨頭強力進駐顯示出其對中國保險市場以及公司未來發展前景的看好，也是對大眾保險行業地位的肯定；另一方面，安聯集團入股后在經營管理、銷售等方面的優勢，可以重新優化大眾保險，使其逐步擺脫業務表現平平的境地。

　　因此，一旦大眾保險重組成功，參股大眾保險并剛剛對其進行增資的上市公司像大眾公用(600635)和中衛國脈(600640)都將明顯受益。資料顯示，大眾公用和中衛國脈此前分別持有大眾保險4000萬股和2550萬股，分別占大眾保險總股本的9.52%和6.07%。

　　因此，我們認為，中衛國脈(600640)與大眾公用的共同點已經是一目了然——兩家上市公司不僅均已決定向大眾保險進行增資，而且，兩家上市公司均公告了今年上半年業績將出現大幅增長，尤其是中衛國脈(600640)，其16倍的業績增幅，更引人關注。因此，在大眾公用復牌后即告強勢漲停的示范效應下，中衛國脈(600640)目前的二級市場股價必然也存在強烈的爆發性上漲的動能！

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