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　　銀華投資

　　基本情況:

　　公司起步于廣州，自01年起連續五年居廣州市房地產綜合開發實力前三位，05年市場占有率超過3.5%。隨著業務的發展，公司逐步開始走出廣州，成為全國性房地產開發企業，目前已完成了包括廣州、北京、上海、武漢等在內的十個城市的戰略布局。公司擁有豐富的項目資源，目前土地儲備達到877萬平米，在建未結算和擬建的項目總建筑面積超過1000萬平米。截至目前，公司總股本110000.00萬股，流通股30000.00萬股，07年一季度、轉增后每股收益0.0710元，每股凈資產3.3567元。

　　投資亮點：

　　具有較強的政府背景： 公司實際控制人中國保利集團是國資委直屬大型國有獨資企業，是一家從事貿易、地產、文化藝術、酒店管理等業務的多元化經營控股集團公司，截止05年12月31日，保利集團總資產227.87億元，凈資產57.72億元。

　　土地儲備豐富： 截止2007年3月公司共有土地儲備規劃建筑面積785萬平方米。07年第一季度公司新開工面積38.5萬平方米、竣工面積20.6萬平方米、在建面積326萬平方米，這些土地儲備具備一定的成本優勢，區域布局和產品結構合理，具備較高的經濟價值，是公司未來幾年快速發展的堅實保障。

　　良好的企業形象： 2006年由

清華大學房地產研究所、中國房地產指數研究院等機構組織的年度房地產企業品牌TOP10評比中，公司品牌價值位居國有企業房地產企業第一名，品牌價值達到19.62億元，比2005年增長52.8%；公司被中國品牌年鑒委員會評為“年度十大地產領袖品牌”，被廣東省消費者協會評為“廣東省最具誠信地產企業”。

　　增發概念： 公司2007年7月10日公告，中國

證監會發行審核委員會有條件審核通過公司2007年度增發不超過35000萬股A股。本次增發募集資金主要用于投資公司九個房地產項目，項目計劃總投資134億元。

　　推薦觀點：

　　與萬科不同的是，保利地產集團背景更為強大，政府背景更為深厚，這使其在獲取土地和資金上有著無與倫比的優勢，集團已明確將以保利地產為平臺，發展其在內地的房地產業務。公司過去三年凈利潤復合增長率110%。目前保利地產經營戰略明確，全國布局已初步形成。充足的項目儲備至少保證了公司未來3年的房地產開發所需，公司規模將有望進一步擴大，項目儲備將在現有布局基礎上由點到面地展開。初步估計未來三年的凈利潤增長率保持在60%以上，成長性較好。

　　2007年一季報顯示，公司前十大股東合計持有5107萬股，占總流通盤的34.05%，其中，南方績優成長

股票型基金持有758萬股，廣發策略優選基金持倉827萬股。二級市場走勢上來看，該股自10轉增10股派0.3元(含稅)除權以來，總體走勢較為堅挺，即使受到五月底大盤暴跌及近期指數連續調整的不利影響，該股股價始終受到30日均線的有力支撐，總體回落幅度較為有限。目前股價底部不斷抬高，顯示出機構資金在其中的積極運作，建議投資者適當關注。

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