新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　今年漲幅最大的50只股票中有1/3是垃圾股(ST5家，*ST11家)，臭窩頭為何成了香餑餑，奧妙在于層出不窮的“題材”——資產重組、借殼上市、更換股東，這些來歷不明、亦真亦幻的傳聞既為莊家利用，也受散戶歡迎，而大盤則在“故事會”中扶搖直上

　　本報記者對今年第一個交易日到印花稅調整前最后一個交易日(1月4日到5月29日)的數據做了統計分析，結果表明：“題材”是左右股價漲幅最關鍵的因素。炒作“題材”是中國股市一以貫之的特色，這一特色今年以來再度發揚光大，終于造就了低價股集體瘋狂的一幕。和以往一樣，跟風炒作的投資者極少冷靜思考題材的真實性，更不去思考即使題材兌現，它又是否真的能支持這么高的股價？

　　股改：無盡的想象空間

　　股改方案成了重大題材的發源地。

　　3月29日ST仁和(000650，SZ)股改復牌，以14.04元收盤，這個價格是其半年前股改停牌時股價的10倍，ST仁和以一日的驚人漲幅，奠定了成為上半年最牛股票的基礎。烏雞一日變鳳凰，原因是這只股票集所有從垃圾股變身牛股的因素于一身：大股東更換、資產置換、業績提升。

　　位列第二的ST巨力(000880，SZ)，有同樣的升天過程。

　　2006年的股改已經出現了很多復牌當日漲幅超過一倍的大牛，但與今年低價股股改升天幅度相比，黯然失色。

　　在漲幅前50名的股票中，有9只是直接通過股改成為牛股的，這些公司在股改前，都是垃圾股，甚至不乏面臨退市威脅的公司。

　　股改解決了大股東股份不能流通的弊病，使大小股東的利益終于擰到了一起，導致大股東也舍得拿出好資產，讓原本瀕臨退市的公司搖身一變成為大眾情人。

　　于是，目前仍然沒有股改的公司，特別是低價ST股成了稀缺品：低價格是一日10倍利潤的基礎。榜樣的力量是無窮的。

　　有5只瀕臨退市的公司位列漲幅前50名。投資者以一種風險投資的姿態來搏取或有或無的大利潤，他們認為：目前中國IPO的門檻很高，借殼上市是最方便的途徑，越難解決股改的公司，其最終重組的可能性就越大，驚喜往往就在股改方案中。

　　復牌當日從十幾元攀上85元高峰的ST浪莎(600137，SH)就是一個例子，如果不通過股改的機會借殼，其內衣資產就無法IPO上市。而被重組前，該公司凈資產為每股負8元。

　　定向增發：牛股的另一大搖籃

　　股改后，就有融資資格了，政策創新——定向增發，成了造就超級大牛股的另一大搖籃。

　　定向增發，大多為大股東以折扣價格向上市公司注入優質資產換得股權，一種可以逐漸流通變現的股權——這在股改之前不可能發生。

　　即便是近日的暴跌，也沒有影響兩市第一高價股滬東重機(600150，SH)的走勢，大盤下跌了20%，該股股價同期僅微跌1%。如果沒有定向增發注入資產，很難想象這只幾年前還曾經戴過ST帽子的公司會成為第一高價股，且根本不為暴跌所影響。年初，該公司的股價僅30元。

　　成功的案例太多，如東方電氣集團通過合并旗下兩家上市公司，并將資產注入到東方電機(600875，SH)，該公司的股價短期翻番；葛洲壩(600068，SH)，更是通過整體資產置換，位列漲幅前50名。

　　市場開始了尋找下一個滬東重機的游戲。一時間，只要大股東手中還有資產，就全被扣上通過定向增發注入資產的光環，大家惦記著大股東的好資產，并想象著這些資產注入后的股價驚天變化。這種想象，穩步推動了股價的上升，最明顯的例子莫過于位列漲幅表第19位的中國嘉陵(600877，SH)，其第一大股東為南方工業集團。

　　不斷有公司發布澄清公告，無資產注入方案，但上市公司的公告失真似乎成了慣例，如近期被監管部門處罰的廣發證券借殼的延邊公路(000776，SZ)，之前曾多次澄清無被廣發證券借殼的方案，但澄清卻澄成了事實。

　　還有更令人發指的，*ST大唐(600198，SH)5月24日公告表示，控股股東6個月內無對公司資產進行重組的計劃，可5月30日就改口為，擬將大唐電信科技股份有限公司無償轉給上市公司。

　　榜樣提供的想象空間和屢屢失真的澄清公告，成了以傳聞炒高股價的最佳依據。

　　市場終于成了消息市

　　到了5月份，市場終于成了消息市，消息成了短期左右股價最直接的因素。而在3月出現的杭蕭鋼構大單合同泄密事件，更是讓投資者得到了一個“經驗”：傳聞肯定早于公司公告。

　　傳聞在網絡上像瘟疫一樣飛速傳播，消息擴散到一定程度，股價就開始大幅拉升。雖然在統計的表格中，完全沒有事實為背景而成為超級牛股的數量并不多，但這卻是5月份的“主流”板塊。

　　以健特生物(000416，SZ)為例，5月初時的傳聞是民生證券將借殼上市，5月中旬已經演變成征途網絡——史玉柱打造的游戲網——將注入上市公司。這家在法律上和史玉柱沒有任何關系的公司，早就出了澄清公告，4月30日公司出公告澄清了所有傳聞時，股價僅10元出頭，到了5月22日時，已經超過18元，中間僅有11個交易日。

　　一邊是屢屢出現公告不真的“經驗”，一邊是扶搖直上的股價，兩相結合，只能讓一般投資者往澄清的反面去想，南方周末記者就接觸到一位“終于忍不住”在18元以上進入等待這只股票更名為征途網絡的新股民——他8元時聽到傳聞半信半疑，15元時將信將疑，18元的時候則確信無疑。截至6月5日，健特生物股價為10.21元。

　　進入5月份，兩大交易所多次以臨時停牌的監管方式強制要求傳聞公司澄清事實，但在既有的思維模式很難改變的情況下，投資者對澄清公告似乎并不買賬。

　　大道不暢，小道必昌，小道消息滿天飛，投機炒作驅逐價值投資的局面的確令人尷尬，但在新股發行制度未做改革，已有的上市殼資源日趨緊缺的時候，誰知道幾個月后，又有幾只低價股成了明星呢？

　　名詞解釋：

　　ST股、*ST股、S ST股

　　ST股是指連續兩年虧損或每股凈資產低于股票面值的公司；*ST是指有退市風險的公司，連續3年虧損即有退市風險；沒有股改的股票前面一律加S，S ST就是沒有進入股改程序的ST股。