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　　東吳證券

　　國際鋅價的持續飆升是掌控鋅礦資源企業最大的利好，而通過定向增發收購鋅礦資源則進一步提升了鋅產業鏈上游企業的投資價值。在資源價值重估如火如荼之際，鋅業股份(000751)擬通過增發3億股A股，用于收購西藏華億工貿有限公司持有的西藏華夏礦業有限公司55%股權，可謂恰逢其時。而控股股東將價值47207.68萬元的有效資產與公司長期應收款進行等額轉換表面上表明了其對上市公司的支持，但仔細想來，世界上沒有無緣無故的愛，大股東對上市公司的全力支持更意味著后續定向增發、重組等一系列動作的加速展開，而這將為所有股東帶來豐盈收益。隨著國際市場鋅價的持續走高，鋅業股份有望在定向增發、鋅礦霸主、重組整合等多重題材的刺激下展開飆升行情，后市值得我們重點關注。

　　一、定向增發成就資源霸主

　　作為世界第三、亞洲第一大的鋅冶煉企業，鋅業股份及其控股公司葫蘆島鋅廠在行業內有著舉足輕重的地位。伴隨著全球經濟的高速發展，資源的稀缺性已經日益明顯，由此引發的資源價格漲價可謂一波未平一波又起。為了適應行業發展趨勢，提高公司

競爭力，徹底解決上游資源問題，鋅業股份擬向機構投資者定向發行3億股，募集資金將用于收購西藏華億工貿有限公司持有的西藏華夏礦業有限公司所屬西藏蒙亞阿礦55%的股權等項目。該礦礦區面積112.6平方公里，已探明礦脈19條，金屬儲量在200萬噸以上，質量不錯且易于開采，無疑為公司有色金屬資源的價值重估插上了騰飛的翅膀。目前公司定向增發收購西藏蒙亞阿礦的方案已經

證監會監管部同意，進入發行部等待上會，可以說該方案的實施已經箭在弦上，一代資源霸主即將耀世而出！

　　二、資產置換鋪路增發重組中冶入主想象無限

　　2007年6月27日公告，“為了支持公司發展，公司控股股東葫蘆島鋅廠擬以價值47207.68萬元的有效資產(包括位于公司廠區的322493.64平米土地使用權、位于葫蘆島市經濟開發區北港工業區的總面積為666111.01平方米的4宗國有出讓土地使用權及1宗道路用地使用權)與公司長期應收款進行等額轉換。”歷史問題的圓滿解決使即將上會的增發方案順利通過沒有了懸念，是何等動力驅使大股東如此手段解決問題則值得我們深思。

　　《21世紀經濟報道》的報道的一篇文章或許可以打開我們的思路。據《21世紀經濟報道》3月24日文章《中冶集團洽購鋅業股份 戰略轉型胎動》報道，央企巨頭中冶集團即將收購鋅業股份(000751)。雖然公司澄清了該文的部分內容，但也承認，葫蘆島市長孫兆林一行曾對包括中冶集團在內的中直企業進行走訪，推介葫蘆島，歡迎各中直企業到葫蘆島市(包括葫蘆島鋅廠)投資，也確有中冶集團領導到葫蘆島鋅廠進行過考察。

　　中冶又是何許人也呢？據公開信息披露，中冶集團是一家多專業、跨行業、跨國經營，集科工貿為一體的綜合性特大型企業集團。2006年，其營業總收入達到901億元，在

中國企業500強中位居第39名(2005年排名)。中冶集團不僅是我國冶金工業建設和礦山建設的主導力量，而且是國家確定的重點資源類企業。因此，在中冶集團的收購預期下，極有可能引發該股走出長期向上的飆升行情。

　　二級市場上看，有色金屬板塊在資源價格上漲、業績飆增的背景下走勢明顯強于大盤，已然成為中報披露期間市場的最亮點。走勢上看，鋅業股份在大盤調整期間相對抗跌，隨著股價接近前期低點，主力資金逢低介入跡象十分明顯，后市該股有望在新多資金推動下展開一輪瘋狂的上攻行情，值得重點關注！

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