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　　科德投資 張孝飛

　　近年來，零售業進入新一輪景氣周期，社會消費品零售額穩步增長，2007年前4月增長率超過15%達到15.1%，并呈現加速增長的勢頭。城鎮居民人均可支配也收入逐年增長，給中國零售市場創造了很大的發展空間和機遇。同時人民幣匯率近日再度大幅飆升，7月3日人民幣匯率再創匯改以來新高。由于不少商業股擁有大量的商業地產具有人民幣升值受惠概念，加上我國刺激消費的經濟政策，令擁有龐大商業地產的商業股面臨巨大的升值潛力空間。建議重點關注西安民生(000564)，西部商業龍頭，擁有大量的商業地產，海航入主，發展潛力巨大。

　　公司作為我國西部地區最大的商業龍頭之一，地處西部經濟中心西安市最繁華的商業地段--西安市解放路，公司的主體百貨大樓占地40余畝，建筑面積高達13萬平方米。由于公司是上世紀90年代初就率先實行股份制改革的企業，公司的土地成本相當低廉；而隨著西部大開發的不斷深入，西安市的經濟呈現突飛猛進的高速發展，西安市的土地價格也出現了幾何倍數的增長，繁華商業中心土地價格的增長更為驚人。因此，在商業中心擁有大面積商業土地資產的西安民生，其土地資產的增值十分巨大。特別是近日

人民幣匯率再度大幅飆升。只要人民幣長期升值預期不變，地產股就有機會。西安民生擁有不少的商鋪，在

人民幣升值持續升值的背景下更具有巨大的潛在升值潛力。

　　而且公司作為具有突出區域壟斷優勢的商業巨頭，擁有相當良好的企業信譽和巨大的品牌價值，近年公司以收購、兼并等手段，拓展陜西省內二、三級市場，有選擇地在西部及周邊區域建立連鎖百貨店，鞏固“民生百貨”西北第一百貨品牌的地位，形成區域百貨連鎖經營網絡。在年報業績實現大幅增長后，公司繼續加快擴張步伐，一季度凈利潤同比增長高達48%。近日公布的收購陜西漢中世紀陽光商廈的舉動，使其2007年兼并重組1-2家企業、擴大3-5家零售店面的計劃再度引起市場關注。在今年國家擴大內需，刺激消費的經濟政策下無疑面臨巨大機遇。隨著我國新一輪的消費高潮的到來，公司將盡享著中國零售業高速增長所帶來的豐厚利潤。

　　另外，公司重大的資產重組題材也格外引人注目。公司成功完成重大資產重組后，海航集團成為了公司的第一大股東，海航集團業務范圍覆蓋航空運輸、酒店旅游、機場管理及其他相關業務，擁有80多架飛機、400多條國內國際航班及9家酒店，總資產高達200多億元，實力極其雄厚。海航集團表示入主之后將不改變公司的主業，并準備以航空上下游產業鏈的資源優勢支持公司做大做強主業，并向旅游業和

房地產業拓展，努力將公司打造成中國商業企業中的“沃爾瑪”。此次海航集團入主公司，有望通過整合資源為公司注入優質資產，依托海航集團強大背景，發展成為中西部地區連鎖百貨業的龍頭企業，公司未來發展潛力巨大。

　　二級市場上，前期該股隨大盤出現非理性大幅下跌，跌幅近50%，超跌相當嚴重。近日已經成功構筑小雙底的形態，而且KDJ指標在低位產生金叉發出買入信號，后市有望展開強力反攻，重點關注。

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