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　　方正證券 方江

　　在消息面偏暖背景下，兩市大盤本周一探底回升，滬市見出912億相對地量，個股全面活躍，種種盤面現象預示著市場階段調整已進入尾聲，新的一波上升行情已是一觸即發。如此格局下，積極精選被市場錯殺的價值成長股成為后市獲取爆利的關鍵。這里，我們注意到，備受關注的國內大型基本金屬礦業公司——西部礦業(601168)將于明天網上申購。該公司近日宣布，其申購價格區間為12元至13.48元。而在二級市場上，株冶集團600961目前持有西部礦業2700萬股權，初始投資成本僅500余萬元，西部礦業上市后將為公司帶來數以億計的巨大投資增值！對比公司目前5.27億左右的總股本，折合每股增值將超過1元，震撼性十足。此外，目前株冶集團600961在06年實現每股收益為0.997元，并且保持良好增長勢頭，為市場絕對成長黑馬品種。而在本次大盤殺跌環境下，股價遭受市場錯殺，眼下又逢西部礦業上市帶來巨大增值效應，我們認為現價17元附近已極具投資投機看點，有望引來大機構的掃籌哄搶，建議投資者密切關注。

　　西部礦業上市帶來數億增值

　　西部礦業是國內位居前列的大型基本金屬礦業公司，主營業務為一體化的基本金屬開采、冶煉及貿易業務，行業龍頭地位突出。它的上市也因此吸引了大量機構投資者的關注，紛紛表達出強烈看好該公司未來。在此火熱背景下，我們發現西部礦業的上市不僅將為市場帶來新一只有色金屬成長股的投資機會，更為我們提供了一只潛藏在暗處的擁有爆炸性利好的黑馬股只——它就是株冶集團600961！翻開西部礦業的招股說明書，在第18頁寫著，株冶集團有限責任公司目前持有西部礦業2700萬股權，而株冶集團有限責任公司在今年定向增發時已經將西部礦業的2700萬股權(1.404%)全部轉讓給上市公司600961株冶集團。經過向上市公司處咨詢核實，該2700萬西部礦業股權目前已經在公司帳上！也就是說，西部礦業的上市帶來的股權增值直接受益人將是上市公司600961株冶集團。

　　根據相關公開資料披露，以及我們電話咨詢上市公司，綜合確定該部分股權的初始投資成本僅為500余萬元。我們看到，西部礦業上市發行價格區間為12元至13.48元，有色金屬類公司目前平均PE在35倍以上，以公司行業龍頭地位等優越性來給出超出行業公司的平均PE是符合通行慣列的。西部礦業06年每股收益為0.80元，發行后每股收益為0.64元。假使我們以35倍的平均PE看，公司上市后合理定價應在22.4元(0.64*35)，這里僅是按照西部礦業06年的收益來做靜態估值，考慮到公司上市后帶來的成長性，其動態合理定價應在25元上方。如此，株冶集團600961所持有的2700萬股權保守估計將增值5.998億(2700萬*22.4元-500萬)，對比公司目前5.27億的總股本，增值折合每股高達1.138元，震撼性十足！如果考慮西部礦業后期產能擴張等所帶來的成長性推動股價中長期一路向好，其合理定價將趨于更高，對應的這2700萬股權增值將更為驚人！毫不夸張的說，西部礦業的上市將造就兩匹實質成長性的黑馬品種！后期隨著西部礦業上市的步伐漸近，作為數億計增值收益的株冶集團600961必然將引發二級市場機構投資者對其哄搶，從而引發股價噴發行情！

　　績優有色金屬龍頭定向增發更添

　　公司是國內主要的綜合性鋅生產企業，是中國最大的鋅及鋅合金生產、出口基地，也是亞洲最大的濕法煉鋅的企業之一，目前的鋅產量已占全國總產量的12.8%，世界總產量的3.5%，名列全球第九，行業龍頭地位突出。值得關注的是，公司定向增發后，上市公司將擁有32萬噸鋅和10萬噸鉛的年生產能力，擁有一體化的鋅鉛產品冶煉，加工及銷售系統，成為國內最大規模的鉛鋅綜合冶煉企業，并且是國內鉛，鋅，銀均在倫敦金屬交易所注冊的惟一企業，成長性將更加突出。同時，公司與株冶集團之間的關聯交易和依賴性將全部消除，更重要的是可以通過資源整合，提高公司在國內外市場的綜合競爭能力，市場拓展能力，資源控制能力和后續發展能力。

　　遭受市場錯殺 短中線強力買入機會出現

　　二級市場上看，該股作為每股收益近1元的績優成長金屬龍頭，市場人氣一直相當之好，股性活躍。在本輪市場殘酷殺跌中，其在6月18日開始亦遭受市場錯殺，股價一路跌至6月5日低點附近，短期超跌較明顯。上周五開始，該股收出連續低位小陽線，筑底成功跡象明顯。隨著明日西部礦業申購開始，其巨額增值看點有望引爆股價快速走強，建議密切跟蹤關注。