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　　銀華投資

　　基本情況:

　　公司是我國最大的水電上市公司，全資擁有葛洲壩電站，并先后收購了三峽工程已投產的6臺發電機組，目前總裝機容量為6915MW，在2015年前公司將完成對大股東中國長江三峽工程開發總公司所持有的所有26臺三峽機組的收購。同時，受大股東的委托，公司統一管理三峽工程已建成投產的其他發電機組。此外，公司作為建設銀行香港上市的發起人之一，持有建設銀行20億股股權，每股成本僅為1元，鎖定期滿后將獲得巨大的股權投資增值收益。截至目前，公司總股本941105.65萬股，流通股446170.65萬股，07年一季度每股收益0.0421元，每股凈資產3.0651元。

　　投資亮點：

　　水電龍頭： 06年底，公司擁有裝機容量為691.5萬千瓦，全部三峽電站機組收購完成后，公司擁有的水電裝機容量將達到2091.5萬千瓦；IPO承諾將在2015年左右收購26臺三峽機組。07年5月公司計劃投資104.42億元收購三峽工程7#、8#發電機組，完成后，公司的權益裝機容量將增加140萬千瓦。

　　資產收購： 近年公司陸續進行了一系列資產收購動作：06年10月，以10.6億元納入廣州控股11.189%股份及后續擬通過定向增發增持到20%；07年2月，以現金31億元投資湖北能源獲得45%股權；07年5月，公司向三峽總公司收購單機容量為70萬千瓦的三峽工程7#、8#兩臺發電機組。目前公司表示正在研究三峽機組收購計劃和跟蹤其他優質資產的投資機會，確保實現公司經營業績持續、穩定的地增長。

　　中期業績預增： 據公司信息披露，2007年4月12日，公司與Reca Investment Limited(益嘉投資有限公司)簽訂協議，以總金額16億港元轉讓公司持有的4億股建設銀行H股股票。根據新會計準則規定，本次交易相應減少公司可供出售金融資產約人民幣17.70億元，有可能會使公司07年上半年凈利潤較上年同期有較大幅度的增長。

　　參股金融： 公司持有建行16億股H股(07年4月公司以16億港元轉讓建行4億股H股)、國航(3500萬股)、工行(11217.9萬股)、交銀(初始投資成本350萬元)、長江證券(初始投資成本877.5萬元)。

　　推薦觀點：

　　公司作為兩市水電板塊的絕對藍籌股，近年通過不斷收購電力優質資產，其業績保持持續穩定增長，而國民經濟和電力需求的快速增長為公司提供了良好的市場環境，為公司電力生產、電能消納和提高盈利水平創造了有利條件。同時公司還有望實現整體上市，也是滬深300指數的權重股，在股指期貨即將推出的背景下，該股必將成為實力機構積極配置的優質品種，建議投資者重點關注。

　　長江電力2007年第一季度報告顯示，博時、易方達等基金進一步大幅增倉。二級市場上，該股前期在大盤暴跌時縮量整理充分，近期毫不理會大盤的振蕩走勢放量突破，股價創出本輪行情新高，均線系統再度形成多頭排列、發出買入信號，未來上升空間已被打開，建議投資者重點關注，逢低介入。