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　　浙江利捷 周國飛

　　周三大盤震蕩反彈，滬指重新收復4000點整數關。藍籌股再度成為引領指數持續反彈的重要動力，盤中汽車、機械、銀行等板塊全線走強。業績為主線的熱點輪動效應非常明顯，在中報的預期之下，業績仍將是個股反彈的最強動力之一。因此，從業績等基本面因素出發，相對調整空間巨大的績優品種，后市有望產生強勁的反彈攻勢。建議關注康恩貝)，07年中報預增50%以上，連續調整之后，近期有所走穩，反彈逢低將成建倉機會。

　　一、植物藥倡導者 存在行業優勢

　　公司是國家二級企業和國家火炬計劃重點高新技術企業，被列為省內唯一的植物藥提取生產基地。主導產品前列康在同類產品中的市場占有率達到90%，在治療前列腺炎的中成藥市場占有率約為10%。發展戰略是用6到8年時間，使植物藥板塊達到50億至60億元的產業規模，用10到15年時間，發展成一家國際級植物藥企業；前列康繼06年單品種銷售收入24422萬元，同比增幅為11%，推出的OTC產品康恩貝牌滴通鼻炎水，06年底已實現銷售1100多萬元；07年6月中國中藥協會推薦普樂安片、普樂安膠囊為優質優價產品。公司是植物藥的倡導者，并在該領域中占有國內的優勢。07年1月投資5000萬元新設成立浙江康恩貝植物藥提取有限公司，同時由植物藥提取公司分別受讓公司所持的湖南九匯現代中藥70%股權和湖南九匯現代中藥所持的云南希爾康制藥90%股權；06年中藥與植物藥產品收入達50113萬元，占工業銷售收入的91.45%，利潤率為81.38%，植物藥的巨大利潤效應得到體現。

　　二、聯手銷售巨頭 增強盈利能力 　

　　根據公告，6月11日，康恩貝子公司醫藥銷售公司與九州通集團簽署了戰略合作協議，合同銷售數量涉及4億元人民幣，時間跨度為3年(2007年6月至2010年6月)。具體安排如下：普樂安(前列康)銷售1.9億元、刻停片銷售1億元、普藥銷售1.1億元。合作形式：經銷制。九州通做藥品到終端的配送工作，康恩貝做好品牌建設工作，同時全力配合好產品推廣工作。另外，九州通承諾：普樂安只經營康恩貝產的前列康；刻停片在同類產品中實行首推。九州通是一家以醫藥商業和實業投資為主，以藥品批發、物流配送、零售連鎖和醫藥電子商務為核心業務的大型民營企業，現注冊資金3.2億元，擁有總資產32億元、員工5400余人、下屬企業30余家，2005年實現銷售收入110億元，2006年實現銷售收入128億元。據中國醫藥商業協會統計，2006年九州通在全國上萬家醫藥商業企業中位列第三名。國泰研究報告指出，與九州通簽下4億元大單，對公司影響深遠并且積極，06-08年3年復合增長率將為32%，按照08年45倍PE計算公司股價為32.4元，當前股價相對低估。

　　三、增發收購資產 中報業績預增

　　06年9月擬非公開不超過4280萬股，除康恩貝集團以其持有的金華康恩貝90%的股權認購外，其余股票募集資金計劃投資收購浙江金華康恩貝生物制藥有限公司的7%股權；投資5900萬元用于阿洛西林擴產GMP技術改造項目；06年金華康恩貝實現銷售收入4.72億元，凈利潤3212.44萬元，由此將進一步增強公司的盈利規模。近期公司發布公告，07年中期公司主營業務收入同比增長約20%，同時07年上半年公司證券投資收益約800萬元，預計公司07年中期凈利潤額比上年同期增長50%以上，業績的快速增長預期非常明顯。

　　四、大非長期持有 機構大舉新進

　　根據股改承諾，康恩貝集團持有的康恩貝股份公司非流通股股份自獲得上市流通權之日起，至少在六十個月內不上市交易或者轉讓。在現在大非小非急于出手的市場里，公司做出了兩市最長時間的減持承諾，顯示出管理層對于公司未來發展的信心。同時，一季報顯示，國泰君安證券、長江證券、中信經典配置基金均是新進建倉，體現出機構也對該股重點看好。走勢上來看，該股近期受到大盤連續調整影響，該股股價也是快速從28元附近快速回落，并迅速在20元上方逐漸止跌。近兩個交易日穩步收陽之后，該股企穩態勢明確，在業績的支撐之下，后市存在一定的反彈機會，建議逢低適當關注。