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　　恒泰證券 莊斌

　　在周末消息面再次真空的情況下，今日市場卻未曾像以前一樣走出紅色星期一，相反一根長陰再次確立了市場盤整的格局。我們認為這種格局仍將延續，而調整的區間下軌應在3850點附近。個股方面近幾個交易日內更是跌幅巨大，很多投資者損失慘重，今日兩市居然有將近500只個股跌停，在消息面真空的情況下出現如此殺跌實屬市場的非理性行為。盤面上以招商銀行為首的銀行藍籌今日還是起到了相當的穩定作用，否則指數下跌幅度將更加巨大。銀行股能有如此表現無疑是因為得益于人民幣的不斷升值，今日中國人民銀行的人民幣對美元報價是1：7.6192，再次突破7.62的整數關口，人民幣不斷升值的事實使得銀行和地產板塊表現出逆市的強勢風范：銀行板塊的招商銀行、興業銀行，地產板塊的泛海建設、銀基發展等都逆市收陽，今日我們將從人民幣升值這一概念為投資者介紹一只地產股――珠江實業(600684)，可逢低關注的品種。

　　一、廣州房地產持續發展

　　廣州的房地產行業一直走在改革開放的最前沿，近年來廣州經濟的高速發展反映出廣州居民整體進入較富裕的小康生活水平，與之相呼應的是廣州居民對居住的需求也在不斷增長，廣州房地產市場將持續發展。

　　有關統計數據顯示，2006年上半年廣州市批準預售面積為301.32萬平方米，同比大幅下降17.3%。這是廣州商品住宅市場多年以來的最低供應量。2006年上半年全市商品住宅成交均價攀升至6067元/m2，與2005年同期5069元/m2相比，大幅上漲了19.0%。這是繼2004年廣州商品住宅成交均價同比大漲18.8%后的第2次大幅上揚，且漲幅高居歷年之首。

　　二、今年廣州房價持續走高

　　近期中國社科院所發布2007年房地產藍皮書，認為廣州經濟發展迅速，人口眾多，房價雖然高企，但今年下降的可能性甚微，預計還是穩中有升。在今后的住房區域上，郊區已是不可避免，今后的熱點板塊將集中在花都、南沙、金沙洲、科學城等地。而上月底廣州國土房管局在其“陽光家緣”網站上公布了今年4月份房地產市場分析報告正顯示了廣州房價持續上揚的明顯跡象。4月份，廣州10區新建商品住宅交易登記均價為7581元/平方米，比3月份的官方統計數據7029元/平方米上漲了552元，漲幅達到7.85%。加上廣州將于2010 年舉行亞運會，對市政建設將有大量投資，廣州房價必將水漲船高。

　　三、珠江實業三大項目齊頭并進

　　珠江實業目前主要開發項目包括廣州赤崗珠江新岸項目、廣州珠江新城項目以及長沙珠江花城項目，總權益儲備面積高達124萬平方米。珠江新岸項目位于廣州大橋南段西側、與珠江新城一橋之隔，緊鄰琶洲會展中心、天河城商圈、天河北CBD 和新領館區。該地段緊貼廣州大道，新港路東西走向貫穿整個海珠區，地鐵二號線、三號線在此交匯，交通優勢極為明顯。地塊東面可望珠江、赤崗塔公園、新領事館區、觀光塔，西北面也可望部分江景，南側樓距較大，視線廣闊。項目類型為小

戶型的酒店式公寓，總可售面積約4.8萬平方米，公司計劃保留6 層約1 萬平方米的面積作為投資性物業經營。項目已于06 年7 月開工，目前正處于主體施工階段，預計將在今年三季度開盤。目前周邊項目房價基本在1 萬元/平方米以上，部分項目均價已達13000-15000 元/平方米左右。

　　廣州珠江新城項目初步規劃為8 棟塔樓，總可售面積約9 萬平方米，預計會在今年年底前開工。作為廣州未來的CBD，珠江新城區域內房價、地價在近兩年大幅上漲，在5 月10 日的土地拍賣會上，保利廣州公司以4.8 億元拍得地塊，樓面地價相當于8357 元/平方米，而另一地塊的成交樓面地價則更高達9567元/平方米。由于公司取得L3-1、L3-2 地塊的土地成本僅相當于2500元/平方米左右，因此升值巨大，盈利將相當可觀。

　　長沙珠江花城項目是公司走出廣州后的第一個項目，也是公司最大的項目儲備。項目位于長沙城北部，總規劃占地面積約917 畝，總建筑面積約110 萬平方米，以精

裝修的11+1 和18層小高層為主。公司已經取得了一期390 畝的土地，分為4 個組團開發，一組團“桂苑”約8 萬平方米，已在06 年9 月開盤，目前基本銷售完，均價約3750 元/平方米，部分面積也已經在06 年結算。二組團“扶水岸”約10 萬平方米，預計會在8、9 月份開盤。此外，作為后續開發的二期510 畝地拿地工作進展順利，預計三季度可以有突破性進展，不過土地成本會高于一期40 萬/畝的價格。由于珠江花城項目土地成本很低，一期約300 元/平方米，因此盈利能力比較強。

　　該股近期走勢較為抗跌，業績進入爆發期，建議適度配置。

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