新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　中原證券 黃 翔

　　力合股份(000532)間接參股的拓邦電子不日即將上市，目前其網下超額認購超過200倍！我們認為，力合股份(000532)目前的股價是嚴重低估，已經遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發性的井噴行情！

　　日前，深圳市拓邦電子科技股份有限公司和保薦人光大證券公布了拓邦電子網下向機構投資者配售的情況，據悉，此次參與網下配售的對象共計208家，總申購股數為72650萬股，有效申購資金總額為761372萬元，有效申購獲得配售的比例為0.495526497%，認購倍數為201.8倍。這足以證明市場上機構普遍看好拓邦電子的前景以及投資價值。值得高度關注的是，力合股份(000532)的控股子公司珠海清華科技園創業投資有限公司持有拓邦電子超過20%的股權。因此，深圳拓邦電子上市后，將為珠海清華科技園創業投資有限公司帶來巨大的投資增值收益，力合股份(000532)作為珠海清華科技園創業投資有限公司的控股方，其受益程度也自然是非常明顯！由此我們認為，力合股份(000532)目前的股價是嚴重低估，已經遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發性的井噴行情！

　　力合股份(000532)目前主營業務收入來源于子公司珠海華冠電子科技有限公司、珠海華冠電容器有限公司、北京清華力合電子技術有限公司、珠海清華科技園創業投資有限公司以及珠海力合環保有限公司。

　　其中，珠海清華科技園創業投資有限公司是廣東省首家風險投資公司，主要從事珠海清華科技園的建設和經營、風險投資和高新技術企業孵化。目前，力合股份持有珠海清華科技園創業投資有限公司57.15%的股權。

　　資料顯示，深圳市拓邦電子科技股份有限公司作為1996年在深圳南山科技園正式注冊成立的高新技術企業，同時也是國內最早將單片機嵌入技術應用于家電智能控制應用領域的行業先行者。該公司核心產品涵蓋家用電器智能控制器各個產品領域，同時也包括電力系統自動控制設備、互動數碼運動產品的研究、開發與制造。

　　拓邦電子所從事的電子智能控制行業是電子信息產業的一個細分行業，主要向家電、高效照明、直流無刷電機、汽車電子、電動工具、設備自動化等諸多行業提供技術解決方案和智能控制產品。作為

中國電子智能控制行業的先行開拓者，經過十余年的發展，公司產品已涵蓋家用電器及智能電源控制產品，高效照明控制產品、無刷直流電機及其控制器等多個產品領域，是目前中國行業內研發實力最強和規模最大的公司。

　　近年來，由于智能化要求的提高以及社會分工的精細化，電子智能控制行業作為一個從主機廠分離出來的新興行業，獲得了高速的發展。而且隨著電子智能控制技術被廣泛應用于復雜系統、化工、建筑、制造等各行業及相關產品，因此無論是在全球市場還是在國內市場，電子智能控制行業都有較好市場表現和發展空間。

　　早在20世紀20年代，電子智能控制技術就在頻域法為主的經典控制理論基礎上發展起來，并最先被應用于工業生產中，其后隨著控制理論、微電子技術和傳感技術的發展，在操作復雜度、可控對象、穩定性、經濟性等方面均得到了完善，目前電子智能控制技術在家電、汽車電子、智能電源保護、電力自動化和電動工具等領域得到廣泛應用，以促進產品智能化和信息化程度的提高。舉例而言，在空調、電磁爐、微波爐、洗衣機、電冰箱等生活家電上，電控板的身影無處不在，而一臺高檔汽車采用的電子智能控制裝置更高達20處以上。

　　2005年中國電子智能控制行業市場規模達到1,907.6億元。從產品結構上看，技術含量較高的電子智能控制產品增長較快，反映出中國電子智能控制產品產業結構正由低端逐漸向高端演進。隨著全球知名電子智能控制企業紛紛在中國落戶和中國本土的電子智能控制企業發展，中國已逐步從世界最大的電子智能控制制造中心向最大的制造與技術中心轉變。

　　未來幾年，除了家電電子智能控制器保持穩定增長之外，電動工具、汽車電子、電動車電子、智能電源和衛浴電子等電子智能控制器新興應用領域將保持高速增長。預計2006年本行業產值將超過2,300億元，而到2010年行業產值將達到5,826.9億元。年增長30%左右。

　　拓邦電子走過的近十年發展歷程中，始終堅持“穩定國內市場，發展國外市場”的方針，積極拓展產品市場，在國內外市場均有良好的市場信譽。公司產品在國內享有很高的認可度，同許多國內知名企業建立了長期穩定的合作關系，目前已擁有美的、海爾、蘇泊爾、艾美特、佛山照明等一批穩定客戶，為公司長期發展奠定了基礎；同時，公司積極開拓國外市場，目前業務已遍及歐美、東南亞、中東十幾個國家和地區，產品在海外受到一致好評。截至2006年底，公司年銷售收入突破4.2億。

　　拓邦電子在電磁爐控制板領域處于國內第一名，市場占有率達到20%，在微波爐控制板領域處于國內第三名，市場占有率12%，在洗衣機控制板領域處于第二名，市場占有率5%，在洗碗機控制板領域處于國內第一名，市場占有率15%。隨著上市后募投項目的落實和融資渠道的拓寬，公司的盈利能力和競爭能力將進一步得到提高。

　　根據中信建投

證券的研究報告預測，2007年、2008年和2009年拓邦電子的每股收益分別是0.52元、0.70元、和0.98元。該報告認為，在現有上市公司中沒有同拓邦電子生產同類產品的公司，但是可以將拓邦電子同一般的電子元件公司相比較，目前電子元件公司的平均市盈率大約是50倍左右。所以，該報告預測拓邦電子上市后的市盈率也應該定位在50倍左右，也就是定位在25元左右。

　　鑒于力合股份(000532)的控股子公司珠海清華科技園創業投資有限公司持有拓邦電子超過20%的股權，因此，深圳拓邦電子上市后，將為珠海清華科技園創業投資有限公司帶來巨大的投資增值收益，力合股份(000532)作為珠海清華科技園創業投資有限公司的控股方，其受益程度自然非常高。而拓邦電子網下超額認購超過200倍，足以證明市場上機構普遍看好拓邦電子的前景以及投資價值。由此我們認為，力合股份(000532)目前的股價是嚴重低估，已經遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發性的井噴行情！

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。