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　　東海證券

　　周五兩市指數大幅走低，滬綜指接連跌破4200及4100點兩大關口，尾盤勉強站上30日均線。周五的大幅調整不由讓人聯想到5月30日開始的大動蕩，但這次調整并不建立在重大利空因素基礎上，更多的是心理預期造成的，由此調整的持續性相對有限。而從大趨勢來看，A股市場繼續發展壯大的強勢格局也沒有改變。

　　理性面對市場震蕩

　　隨著上周各經濟數據的出臺，如今每個周末都會令不少投資者浮想聯翩，只要加息的另一只靴子沒有落地，他們似乎就將持續的擔心周末出利空。那么緊縮性 “組合拳” 政策會給A股帶來什么影響？實際上，這種影響難以改變目前A股市場的強勢，當前資本市場生態環境和運行機制與過去相比已經發生一系列的重要結構性變化，不是一兩次加息就能夠撼動的。從基本面因素看，我國經濟增長和上市公司的盈利增長都較為健康，A股股票具備投資價值；從外資角度來看，盡管包括格林斯潘在內的許多人士都在提示我國資產泡沫風險，但國外投資者對我國市場的樂觀程度卻超出了想象，許多投資者都希望增持我國股票；再者，從與國外新興市場的比較來看，在過去的7年里我國股市的升幅遠不如其他新興市場。數據顯示，自2001年1月以來，MSCI俄羅斯股指上升了約600%，MSCI巴西和MSCI印度的股指升了約300%，而MSCI中國指數的升幅不足200%。現在的A股市場的生命力可以說相當頑強，相信管理層也并不想阻止A股市場的發展壯大，所謂的擔心更多的只是擔心市場升得太快，周五市場的波動如果是因為預期政策出臺而出現的，反而是件好事情，因為管理層可能就不會接二連三地為股市出臺降溫政策。由此，我們認為市場經過本周后半段的震蕩后有望展開一波反彈行情。

　　關注業績增長品種

　　即使是A股市場值得長期看好，投資者也需要選擇股價在未來能夠獲得支撐的品種，也就是具備業績增長潛力的品種，劣質低價股周五再度領跌很好的詮釋了這一點。因此我們建議投資者關注600160巨化股份，該股是國內首家實施CDM項目的上市公司。巨化股份擁有三套F22裝置可供CDM項目開發。其中，一期1.5萬噸F22年副產500噸F23溫室氣體的CDM項目，購買方為日本JMD溫室氣體減排株式會社，轉讓期七年，項目每年折合二氧化碳減排量約579萬噸，每噸減排量售價6.5美元，每年能為公司增加1.05億元左右的利潤(65%已上交給國家)，其中2006年為公司帶來7037萬元的補貼收入，折合每股收益0.126元。同時公司第二個CDM實施項目已在聯合國注冊成功。公司將引進日本溫室效應物質HFC-23的分解技術，建設規模為570噸/年HFC-23分解裝置。裝置計劃于2007年9月建成投運，項目總投資2795萬元由公司自籌解決。公司公告指出，該項目經聯合國核準的溫室氣體減排量為471.34萬噸C02/年，公司與外方簽訂的二氧化碳減排權轉讓價格為每噸9歐元，預計年新增銷售收入1.52億元人民幣，年新增利潤1.39億元人民幣(65%已上交給國家)，項目營運期7年。如果從2007年9月開始計算，預計第二套CDM項目能給公司增加凈利潤4633萬元左右，折合每股收益0.083元。

　　巨化股份未來的業績改善主要得益于CDM項目，但公司的主營業務還是需要進一步的提高。公司主要生產氟

化工產品、氯堿產品、氨產品、酸產品、農藥產品，以及精細化工制品。其中，前三種產品對主營利潤的貢獻最大，但展望未來，公司的主營業務發展前景一般。氟產品方面，由于國內產能擴張，市場競爭加劇，公司的該項業務毛利率估計增長緩慢。氯堿產品則由于供需平衡，市場競爭激烈，毛利率也很難有所提升。

　　二級市場上，該股短線調整至60日均線附近具備一定反彈機會，后市如大幅調整可少量留意。

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