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　　容維

　　公司基本面脫胎換骨

　　公司主營業務已從“陶瓷和造紙”變成“鐵礦石采選”。06 年，公司通過資產重組將原陶瓷和造紙業務置換出去，將金嶺礦業的兩個礦和選礦廠注入。目前公司主營業務已從“陶瓷和造紙”變成“鐵礦石采選”，主營產品鐵精粉。公司目前是國內唯一的“純鐵礦石資源型上市公司”。

　　公司的公開資料顯示，預期注入的礦可開采儲量是目前鐵礦資產的3 倍，產量相近。整體上，與全國其他鐵礦相比，金嶺鐵礦屬于富礦，但客觀講，整體規模偏小。經過前期的資產重組，公司目前的主要經營資產是兩個鐵礦和一個選礦廠，此外還有一配套的機械廠。

　　兩個鐵礦可開采儲量是650 萬噸左右(129＋521)，年產原礦石為65 萬噸左右(實際產能在80～85 萬噸左右)，選礦廠礦石入磨能力90 萬噸(實際年處理礦石產能為110 萬噸左右)。公司在資產重組、股改時曾承諾08 年將前次資產重組尚未注入的“召口鐵礦”注入到上市公司。

　　　未來鐵精粉價格將基本保持高位

　　　對于鐵精粉價格后期走勢，未來2 年，鐵精粉價格將基本保持目前高位。2006 年全球粗鋼產量為12.395 億噸，同比增長8.8%，而中國粗鋼產量已達到4.188 億噸，同比增長17.7%左右。07 年，根據中國鋼鐵工業協會的預測，預計2007 年中國GDP 增長10%左右、固定資產投資增長20%以上，進出口貿易額增長20%，鋼材消費需求增長在10%。整體上預計中國鋼鐵行業07 年仍將是平穩增長趨勢，預計2007 年中國粗鋼產量將達到4.6 億噸左右，增速為10%，比06 年增速回落8.5 個百分點左右。而全球整體經濟基本保持平穩增長，預計全球粗鋼07 年的產量增長達到13 億噸，同比增長7%。相對于下游的需求增長，雖然中國加大國內

　　　而06 年底以寶鋼為代表的中國鋼鐵企業與3 大世界鐵礦石生產商就2007 年度國際鐵礦石基準價格達成“粉礦價格上漲9.5%”的一致也從一個側面反映了前面的判斷。

　　近期公司主營產品鐵精粉價格仍在繼續上漲，根據鋼之家網站資料，淄博市場干基鐵精粉價格已達到855元/噸。雖然國務院近期對80 多種鋼鐵產品進一步加征5%~10%出口關稅，對

　　　預期的資產注入將有利于公司的長期發展

　　　未來公司的看點主要在于公司預期的鐵礦資產注入。從前面的分析可以看出，目前尚未注入到上市公司的鐵礦資產質量與目前上市公司內的鐵礦資產相當，儲量要比目前鐵礦資產大很多(3倍以上)。后期預期的資產注入，一方面將極大的增加公司的鐵礦資源占有量，另一方面將實現大股東鐵礦相關資產的整體上市，避免同業競爭和關聯交易，有利于公司的長期發展。鑒于公司占有資源的獨特和鐵礦石資源的稀缺性，以及預期注入資產質量和規模均較佳，看好公司的長期發展趨勢。