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　　證券通

　　市場終于在“周末效應”的影響下，開始放棄抵抗，出現殺跌，其實，期間加速下跌的過程也有個人投資者恐慌拋盤的因素。因為近幾日，市場以及各方面媒體所宣傳的“雙頂”格局以及多種悲觀言論，讓還未從“5.30”恢復過來的投資者又拉緊了緊崩的神經，“驚弓之鳥”“風聲鶴唳”，就是很好的形容。個人投資者的“羊群效應”對指數有推波助瀾的作用。所以，周五最低探至4024點，恐慌成份也占據了大多數。

　　其實，本輪下跌時的背景和前期相同點位的下跌，背景完全不同。前期是題材股垃圾股，只要是

股票，一同“雞犬升天”。這種“炒權證”式的做法，讓管理層擔憂，所以，那時的大跌是一種敲警鐘，擠泡沫的行為。而本次下跌，已經少了一份投機，而多了一份理性，起碼，有很多投資者已經意識到股市是有風險，起碼在高點位置，個人投資者已經開始有擔憂了。而且，從個股結構來看，本次反彈具有實質業績且具備持續性的公司成為明星，而難有業績支撐的題材股垃圾股都出現了持續的回落，那種投機的風險已經在前期反彈中得到釋放，這種個股結構性分化的特征是符合股市存在的初衷：“價值發現”功能的。所以，其實，我們可以感覺到，投資者一直擔憂的政策面并未出現利空，調整多是市場以訛傳訛所形成的恐慌，堅定認為，周五的調整應該是屬于觸及高點時的一次理性調整，下周調整幅度不會太大，不必恐懼。

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