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　　浙江利捷 周國飛

　　周三大盤震蕩回落，滬指尾盤跳水。由于指數逐漸反彈至前期高點附近，相應的獲利盤回吐壓力逐漸加劇。市場可能進入階段性整固周期，特別是潛在的央行加息等利空預期仍然非常強烈，由此將對市場人氣產生一定壓力。隨著大盤周三跳水行情的出現，預計短線股指的震蕩仍將難免，而對于一些市場的人氣龍頭品種，我們認為大跌過程中，也可能存在適當的反彈機會。

　　一、地產項目 帶來估值空間

　　公司依托大股東的雄厚實力大舉介入

房地產領域，已經形成集團化、規模化經營，房地產利潤已經占到公司總利潤的50%以上，邁入嶄新發展階段。由杭州華聯置業開發總投資20億元的“UDC時代”商務綜合項目經過近兩年的精心籌備，于2006年底舉行了奠基儀式，正式進入全面的施工建設階段。該項目總占地面積5.1萬平方米，總建筑面積26.8萬平方米，由5A寫字樓、超五星級酒店與商務式國際公館構筑而成。項目計劃用5年時間在杭州CBD核心區打造一個集辦公、商業、娛樂、餐飲、會議、旅游、休閑、居住等多功能為一體的超大型國際商務綜合體，發展前景極為看好。公司形成以深圳為基礎、上海、杭州為重點的戰略布局，其中深圳土地儲備便達30萬平方米，并擁有多處經營業地產項目，

人民幣升值受益概念相當突出，具備較大的價值重估空間。

　　二、PTA基地 成為利潤來源

　　公司從2005年開始全面轉型，已經成為我國最大的PTA生產基地之一。公司二期60萬噸PTA項目于2006年10月7日成功投料試產，目前年產能已經達到120萬噸，成為國際上唯一一家同時擁有兩套世界先進PTA生產工藝技術廠家。PTA是生產聚酯纖維、樹脂、膠片及容器樹脂的主要原料，百分之九十以上的PTA產品被應用于紡織化纖行業，是生產聚酯的主要原料，而進口依賴度超過50%的國內市場更是處于供不應求態勢，目前公司PTA產品供不應求，產銷兩旺，成為重要的利潤來源。此外，我國PTA期貨已經在去年正式上市，公司成功成為首批會員，無疑是PTA期貨的最大受益者之一。

　　三、股權投資 已經出現增值

　　公司還投資招商證券，具備參股券商題材，同時還持有168萬股招商銀行，持股成本僅為496萬元，潛在投資收益達到3000萬元左右。更值得注意的是，公司還是深中冠A的控股股東，持有4314.1萬股深中冠A限售流通股，賬面價值不到7500萬元，目前市值高達3.8億元左右，而公司去年就與深圳藤邦投資控股有限公司簽訂了《股權轉讓意向協議》，目前相關工作仍在進行之中，一旦得到確認，有望將給公司帶來較大投資收益。此外，公司參股的宏華數碼已有上市意圖，也有望給公司帶來較大的投資收益。

　　四、整固蓄勢 大跌后有反彈

　　二級市場走勢來看，該股前期受到大盤暴跌影響，股價快速走低。但該股一向是市場的重要人氣品種，前期換手率較為積極顯示出該股的活躍度較高。隨著股價在8元上方逐漸企穩，該股也溫和向上展開。目前該股在9元附近已經整固蓄勢多時，一旦盤中量能放大，該股存在相應的反彈機會，可逢低適當關注。

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