新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢?nèi)耸繉σ恢还善钡膫�人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險。

　　王安田 國海證券

　　周三大盤出現(xiàn)尾盤跳水的現(xiàn)象，但在深成指早在6月12日創(chuàng)新高，且在收盤價高于5月29日最高點達(dá)7個交易日，那么可以預(yù)期的是，滬市至少有挑戰(zhàn)前期4335點高點的要求，因此，盡管大盤短線或有震蕩，但進(jìn)一步反彈的可能性仍較大。從市場熱點來看，大盤電力股大唐發(fā)電6月15日起出現(xiàn)4漲停，盡管周三未曾封上漲停，但量能仍較穩(wěn)定，大唐發(fā)電6月15日以來，最大漲幅高達(dá)約148%，以一季度業(yè)績計算，市盈率達(dá)73倍，電力板塊重要代表長江電力市盈率更是高達(dá)近85倍。大唐電力與長江電力作為大盤電力藍(lán)籌，將提升電力板塊的價值。電力板塊走強，主要原因或是中國成長對電力需求持續(xù)旺盛，夏季用電高峰的到來，加劇電力供求矛盾，從而激起二級市場的投資熱情。另外，據(jù)電監(jiān)會5月30日消息，總價格187億元的電力資產(chǎn)當(dāng)日在北京簽署售出協(xié)議。電監(jiān)會表示，920項目所有股權(quán)將全部出售，表明“十一五”電改基調(diào)確定穩(wěn)步推進(jìn)電力改革正加緊實施。

　　電力行業(yè)具有規(guī)模和壟斷競爭優(yōu)勢，從而使電力股普遍業(yè)績穩(wěn)定增長。電力板塊在整體上市和資產(chǎn)注入，有望成為滬綜指創(chuàng)新高的重要動力。建議關(guān)注國投電力(600886)：該股公司作為國家開發(fā)投資公司旗下唯一電力資產(chǎn)運作平臺，未來存在持續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期。其07年一季度凈利潤同比增長超過100%，每股收益0.186元，動態(tài)市盈率不足23倍，相比大唐電力和長江電力，投資價值極為突出。技術(shù)上，該股今年1月5日以連續(xù)兩漲停啟動，此后穩(wěn)步走高，一時運行在以啟動點形成的上升通道中，量能配合良好。4月下旬，該股領(lǐng)先大盤調(diào)整，調(diào)整過程中，成交量萎縮明顯，而在5月30日起，大盤受上調(diào)印花稅重挫時，該股表現(xiàn)穩(wěn)定，在6月11日和12日，該股放量上攻，量能顯著超過前期調(diào)整量，近日再縮量回調(diào)，周三逆市溫和放大上揚，加速突破跡象明顯，建議積極關(guān)注。

　　一、02年以來權(quán)益裝機容量復(fù)合增長44%　

　　國投電力(600886)，2007年1季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.05億元，同比增長128%；營業(yè)利潤3.17億元，同比增長130%；歸屬母公司所有者的凈利潤1.52億元，同比增長108%。每股收益0.186元。1季度公司完成發(fā)電量90.19億千瓦時，上網(wǎng)電量85.40億千瓦時，分別同比增長94.79%和　94.27%。發(fā)電量和上網(wǎng)電量的大幅增長主要得益于06年10月公司增發(fā)收購了廈門國際，淮北國安，廣西北部灣3家電廠。2002-2006年，公司總裝機容量由150萬千瓦增長到627　萬千瓦，權(quán)益裝機容量63　萬千瓦增長到272　萬千瓦，分別增長4.18　倍和4.32倍。四年間公司權(quán)益裝機容量，年均復(fù)合增長率高達(dá)44%。公司在06年的年報中稱，　07　年計劃發(fā)電量同比增加38%。在電力需求旺盛與電價上漲成為趨勢的情況下，預(yù)計公司業(yè)績有望進(jìn)一步大幅提升。

　　二、收購920項目提升公司估值

　　國投電力(600886)表示，公司已被選定為廈門華夏國際電力發(fā)展有限公司一期項目9.4%股權(quán)，　甘肅小三峽水電開發(fā)有限責(zé)任公司大峽電站20%股權(quán)，國投曲靖發(fā)電有限公司11.4%股權(quán)的受讓方。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有華夏一期項目的股權(quán)將增至56%，持有大峽電站的股權(quán)將增至70%，持有國投曲靖的股權(quán)將增至55.4%。，國電電力(600795)也公布了股權(quán)變動提示公告，稱控股股東國電集團被選定為920項目所涉公司第二大股東遼寧省電力有限公司持有的公司6.17億股股份(占公司目前總股本的24.24%)的受讓方。上述股權(quán)受讓完成后，　國電集團將合并持有公司61.82%的股權(quán)，仍為公司控股股東。在此之前，國電集團直接持有公司29.6%的股權(quán)，其全資子公司龍源電力集團公司持有公司7.97%的股權(quán)。

　　2007年5月16日公司股東大會通過議案，將以每10股配3股的比例向全體股東配售，可配售股份總計為244047496股。其中公司控股股東國家開發(fā)投資公司承諾以現(xiàn)金足額認(rèn)配其應(yīng)認(rèn)配的股份。配股所募集的資金主要用于920項目收購以及華夏國際二期，靖遠(yuǎn)三期，小三峽水電的資本金投入。公司收購920項目可以達(dá)到增厚利潤的效果。按照5-6億元的收購價格估算，收購項目的市盈率水平在10.5-12.5倍之間，低于目前行業(yè)平均估值水平，提升公司潛在投資價值。

　　三、國投公司2012年裝機容量目標(biāo)5000萬千瓦

　　大樹底下好乘涼國投電力(600886)的控股股東國家開發(fā)投資公司(國投公司)早已將上市公司定位為其在電力業(yè)務(wù)板塊中惟一的資本運作平臺，。國投公司擁有的大量電力資產(chǎn)均為盈利能力強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)注入后將可提升公司價值。截至2006年底，國投電力總裝機容量653萬千瓦，權(quán)益裝機容量311萬千瓦，僅計算目前較為確定的注入項目，將使國投電力總裝機和權(quán)益裝機容量分別達(dá)到1728萬千瓦和976萬千瓦(包括已投產(chǎn)，在建，待核準(zhǔn)項目)，分別增加165%和214%。而從長期來看，這僅僅是一部分。國家開發(fā)投資公司電力資產(chǎn)的目標(biāo)是，至2012年裝機容量達(dá)到5000萬千瓦(2006年底為2100萬千瓦)，　這為上市公司的后續(xù)成長打開了廣闊的空間。特別值得一提的是，　國投公司開發(fā)的雅礱江大型水電項目總裝機2610萬千瓦，相當(dāng)于1.5個三峽電站，已于05年正式動工，這將是國投電力未來發(fā)展的巨大源泉。

　　四、持續(xù)重組　實力雄厚的大股東的資源注入預(yù)期強烈

　　國投電力(600886)是由湖北興化重組而來，重組后，公司的基本面持續(xù)改善，成為市場公認(rèn)的藍(lán)籌股，并入駐上證180和滬深300成份股。國投電力的控股股東國家開發(fā)投資公司是中國最大的國有投資控股公司和中央直接管理的大型國有獨資企業(yè)，2006年底公司擁有全資和控股企業(yè)60家，資產(chǎn)總額高達(dá)1133億元，實現(xiàn)利潤達(dá)到77億元。國家開發(fā)投資公司的資產(chǎn)主要是電力資產(chǎn)，而國投電力作為其電力資產(chǎn)的唯一上市公司和國家開發(fā)投資公司最主要的資本運作平臺，自重組上市以來，公司通過收購大股東電力資產(chǎn)實現(xiàn)了外延式的高速擴張。在

股權(quán)分置改革后，大股東通過

資本市場做大做強在現(xiàn)代企業(yè)管理中算是必由之路，國投電力大股東在沒有股改時都表現(xiàn)積極，在大股東與流通股東利益一致的今天，特別是整體上市熱的市場環(huán)境下，國家開發(fā)投資公司對公司注資預(yù)期估計更為強烈。

　　技術(shù)上，該股周線復(fù)權(quán)大形態(tài)顯示，該股經(jīng)過漫長整理后，目前正處于加速上攻中，其成長性和資產(chǎn)注入預(yù)期支持其股價進(jìn)一步上漲。4月下旬，該股領(lǐng)先大盤調(diào)整，調(diào)整過程中，成交量萎縮明顯，而在5月30日起，大盤受上調(diào)印花稅重挫時，該股表現(xiàn)穩(wěn)定，在6月11日和12日，該股放量上攻，量能顯著超過前期調(diào)整量，近日再縮量回調(diào)，周三逆市溫和放大上揚，加速突破跡象明顯，建議重點關(guān)注。

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