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　　民生證券 厚峻

　　由于受消息面利淡因素影響，今日兩市股指小幅低開，先抑后揚，維持強整理格局，成交量有所萎縮。人民幣受益概念股走勢強勁，并且以民生銀行、浦發銀行、招商銀行、工行、中行為首的金融股集體逆市揚升，為股指上行做了不小的貢獻, 從而也必將帶動具有參股金融概念個股走強的欲望。而西北化工(000791)正是一家中期業績向好,并具備參股期貨概念的低價潛力股。

　　公司主業為油漆涂料，盡管由于

石油價格的上漲使原料成本有所上升，但油漆涂料銷量的大幅增長已經足以補償較高的原料價，所以公司主業已經進入良性發展階段，而2006年公司的業績增長超過500%，并一舉摘掉了ST帽子。同時考慮到商業地產的開發項目，那么未來公司業績存在大幅度上升的可能。另外有研究員預計，未來三年公司化工業績年增長均可達100%以上，那么公司目前的股價是被嚴重低估的。　　

　　公司生產廠區整體搬遷計劃開始實施。新建的永新化工園區準備在“十一五”期間，投資10-12億，建成以涂料及精細化工為主的集研發、生產、銷售于一體的化工園區。園區建設包括三部分：計劃在2007年8月以前，投資3.5億元，建設年產5萬噸的現代化涂料生產線，在“十一五”中后期再投資1.5億元，將涂料生產線擴建到10萬噸；同時計劃在3至5年內，投資5-7億元，圍繞蘭州石化的下游產品和涂料生產的上游產品，積極建設精細化工生產項目，形成10-15萬噸的精細化工產品生產能力。西北化工作為西北永新化工集團旗下唯一的上市公司將在新園區內發揮核心骨干企業的作用。

　　最值得關注的是，公司控股股東西北油漆廠股改時承諾，凈利潤在2006年度低于694.83萬元，或2007年度低于1，042.24萬元，或2008年度低于1，563.36萬元，公司控股股東西北油漆廠將提議西北化工向實施追送股份安排的股權登記日登記在冊的持有股份的高管人員及所有無限售條件的流通股股東，用資本公積金定向轉增792萬股(相當于以

股權分置改革前公司流通股79，200，000股為基數，用資本公積金向流通股股東每10股定向轉增1股)，從承諾中，可以看出公司2006-2008年三年凈利潤增長率保持在50%以上，否則將用資本公積金向流通股股東每10股定向轉增1股，說明公司對未來發展充滿信心。而市場中第一高價股貴州茅臺近三年的凈利潤增長率也沒有超過50%，西北化工06年業績同比增長600%多。其高速增長可見一斑。

　　二級市場上，該股在五個跌停股價至6元一帶強勢拉起，大資金介入跡象明顯，由于目前股價僅8元多，按照其未來三年公司化工業績年增長率，目前的股價是被嚴重低估的。而今日該股強勁上攻，股性十分活躍，成交量配合良好，后市有望超跌爆發，建議重點關注。

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