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　　容維

　　巨額資產增值，攜手外資走向世界

　　申博成功后浦江兩岸的商圈將得以快速形成，公司開發的世貿濱江花園坐落于上海外灘附近，升值潛力巨大，根據上海對核心商圈南京路進行結構調整帶來的機遇，公司計劃和時代華納共同改造原有萬象商都，開發"上海國際大都會"項目，更是寸土寸金。新的會計制度采用公允價值模式核算投資性房地產有兩大特點：其一是不計提折舊和攤銷；其二是每年公允價值的變動將計入經營損益。這將從根本上改變房地產業的格局，使我國的房地產商從建造商轉為開發商，從注重住宅銷售轉為關注所開發項目的整體增值和長遠增值。按規定，公司今年年報將披露新會計準則實施后的影響，公司的隱蔽資產的價值將無所遁形，這將使公司的每股凈資產增長一倍以上。公司與馬來西亞最大的房地產開發商合作，共同開發在吉隆坡的Langatt和Klang兩條河流間的"運河城"項目。該集團將參與其中5.3平方公里的21世紀新型濱水生態社區的開發建設。此次合作不僅能給公司帶來可觀的回報，還使公司搶先參與國際新興地產市場的開發，成長潛力巨大。

　　全國性地產龍頭，業績增長高于預期

　　公司是我國具有全國知名度的地產開發商，與世茂

房地產、世茂國際同為世茂集團旗下的三家上市公司，主要開發規模小于20萬平方米住宅項目和規模小于10萬平方米商業地產項目。公司未來定位于開發長三角、環渤海灣以及經濟發達的沿海區域的中高端住宅產品。公司開發的世茂濱江自2001年開盤以來，連年蟬聯上海樓盤500強冠軍，獲"人居經典"綜合大獎，被認為是上海地區房地產領域的象征之一，奠定了世茂集團在國內開發商中的領導地位。公司側重于搶占利潤豐厚的高端市場，憑借強大的資本實力、全新國際化設計創新和注重規模效應的項目運作能力，公司在業界確立了良好的社會形象與知名度。公司項目儲備豐富，遍及上海、昆山、南京、福州等地區。公司福州外灘花園一期總開發面積27萬平方米，目前已經銷售80%左右；南京濱江新城總建筑面積150萬平方米，可銷售面積在127萬平方米，銷售火爆，目前公司在建的佘山別墅是目前全國最高檔的別墅群，市場反響強烈。預計南京世茂濱江項目06年底之前，1號、5號公寓樓將交付使用，可實現銷售收入9億元，而福州世茂外灘花園項目預計06年底之前2號、3號公寓樓及相關配套項 目將交付使用，可實現銷售收入7億元。公司華東商城項目進展順利。該項目建筑面積約為10萬平米，其中地價＋建造成本大約在5000元/平米，預計每平方米每天租金大約在2-3元，大約 10年左右就可以收回，同時物業升值也在加快。公司高管表示，世茂股份主要項目的股權比例不會會改變。雖然公司前三季度虧損，但預收款高達19.94億元，比上半年增加了10.11億元，其中大部分將在四季度結轉。公司已預測全年業績同比增長50%以上。而按照實際可結轉項目情況估計，公司業績最高可增長150%，遠高于公司的保守估計。世茂股份是兩市為數不多同時擁有A股和H股的房產類上市公司，公司的價值不只被國內

資本市場所看好，也為外資機構青睞。建議關注。

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