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　　中原證券 黃翔

　　根據6月8日《河北日報》的最新報道，“省物價局一項調查顯示，持續走高的生豬價格，使我省養豬戶有了較高的收益，目前每頭生豬平均養殖利潤已超過200元，達到225元，與去年同期平均每頭利潤6.9元相比增加了218元。” 該報道稱，“據省物價局農本隊調查顯示，我省小規模養豬戶一般生豬飼養周期為120天，出欄重量為100公斤左右。據測算，由于今年仔豬價格和精飼料價格都高于去年，1至5月我省小規模養豬戶生豬平均每頭養殖成本為844.95元，比去年上半年平均每頭681.10元的成本水平增加163.85元，增幅為24.06%。今年每頭生豬主產品產值平均為1040元，加上30元的副產品產值(豬糞的價值)，每頭總產值為1070元，比去年上半年平均688元的水平增加了55.52%。即使成本增加，今年上半年每頭豬平均凈利潤也高達225元。”由此可見，近段時間以來生豬價格的持續上漲，使得生豬養殖業的利潤出現了明顯的提高，尤其是相比近兩年來說，生豬養殖業的利潤水平可謂出現了飛躍！而這一點可以從前述河北地區“目前每頭生豬平均養殖利潤已超過200元”便可見一斑。由此，我們認為，正好地處河北，從事生豬、種豬養殖的裕豐股份(600559)自然將從中受益不少。因此，裕豐股份(600559)在5月底以來股價的連續數個跌停，是被明顯的“錯殺”，而該股在最近幾天的反彈過程中幅度并不明顯，顯然，在分享今年生豬養殖業暴利的利好刺激下，裕豐股份(600559)股價短線補漲的空間非常巨大！今年春天以來，豬肉漲價局勢快速在全國各地蔓延。根據國家發改委最新統計數據，以5月20日為統計基點，單月豬肉價格為8.71元/市斤，比上月(4月20日)上漲10.5%，漲幅為22種價格上漲的商品品種之首。單單5月的前20天，全國36個大中城市每公斤豬肉的平均批發價格較去年同期上漲40%以上。專家稱，豬肉上漲趨勢可能帶動5月的CPI(消費者物價指數)上升突破4%，創歷史新高。

　　根據上海匯易資訊提供的數據，4月底以來，國內生豬市場出現了一輪迅速的上漲行情，全國毛豬平均價格由9.43元/公斤迅速攀升至5月25日的11.11元/公斤，漲幅達17.82%，吉林、山東、河北毛豬價格漲幅分別達31.92%、26%和27%。一時間豬價問題成為市場關注焦點。

　　不容置疑的是，本輪豬肉價格上漲是全國性大范圍的漲價。

　　對于此次豬肉價格暴漲，有觀點認為，飼料價格上漲尤其是去年11月份以來玉米價格上漲提高了養豬成本，導致了4月底以來的豬價暴漲。但不少市場研究人員認為，這種看法是不全面的，它夸大了玉米價格上升和飼料價格上升對生豬養殖的影響，本輪生豬價格上漲的最大誘因在于供求形勢發生了大的變化。據大商所信息部有關研究人士介紹，豬飼料主要原料所占比例為：玉米占60%，豆粕占20%，麥麩占15%，預混料(礦物質、維生素、氨基酸等)占5%。大商所玉米期貨行情顯示，與去年同期相比今年5月份玉米價格上漲了260元，但從今年1月份到今年5月份，玉米期貨價格反而下跌了39元/噸，大連港玉米平倉價格走勢與期貨價格基本一致。麥麩價格上漲了100元/噸，豆粕價格保持低位變動不大，預混料的價格上漲較大，但是其所占比例較小。按照料肉比(每斤豬肉所需飼料量)2.6∶1計算，每公斤豬肉成本上升了0.5元，其中玉米價格上漲僅使每公斤豬肉成本上升了0.4元，表明飼料成本上升并非豬價上漲主因。

　　中國玉米網總經理馮利臣認為，生豬供求關系出現了變化，生豬存欄下降是豬價上漲主因。他說，由于我國目前生豬養殖仍以散養為主，其數量統計比較困難，因此豬飼料的消費情況更能說明問題。據玉米網近期對飼料行業的考察發現，一季度北京、山東、上海等地的豬飼料產量出現了明顯下降，散養戶生豬存欄數量下降較大。表明目前生豬存欄不足，尤其是散養戶存欄不足。而另一方面，豬肉需求在穩步增長，據有關部門統計，今年1-4月，農村居民豬肉消費同比增長15.1%，北京市豬肉消費同比增長10%。馮利臣認為，豬肉供需矛盾的出現直接引發生豬價格迅速上漲。

　　這本來是一個正常的豬價波動周期，豬價不會出現4月底以來的暴漲局面，而會呈現一種逐步走高的過程。但是，2006年6月以來發生的豬高熱病疫情加劇了這一周期，引發了豬肉4月底以來的價格暴漲。

　　另外，更引人關注的是，最近自從廣東省云浮市云城區300多頭生豬因高致病性豬藍耳病病毒繼發細菌感染發病死亡以來，當前國內高致病性豬藍耳病防控形勢十分嚴峻。

　　因此，在這樣的背景下，養殖戶短時間內并不會因為豬肉價格的上漲而盲目地增加養豬數量，由此，我們認為，豬肉價格上漲的幅度在未來一段時間很可能還要超出預期。

　　事實上根據各方面的報道顯示，5月28日以后的幾天里，生豬及豬肉價格出現了小幅持續回落，但近幾天生豬價格又出現了反彈。有關人士稱，豬肉市場價格的真正回落和供應情況的根本緩解大概要到9月份以后。根據《上海證券報》記者從市場一線了解的情況是，要緩解豬源緊缺的根本矛盾，在供應上實現真正的平衡，進而促使肉價回落，周期可能要一年以上。

　　根據6月8日《河北日報》的最新報道，“省物價局一項調查顯示，持續走高的生豬價格，使我省養豬戶有了較高的收益，目前每頭生豬平均養殖利潤已超過200元，達到225元，與去年同期平均每頭利潤6.9元相比增加了218元。” 該報道稱，“據省物價局農本隊調查顯示，我省小規模養豬戶一般生豬飼養周期為120天，出欄重量為100公斤左右。據測算，由于今年仔豬價格和精飼料價格都高于去年，1至5月我省小規模養豬戶生豬平均每頭養殖成本為844.95元，比去年上半年平均每頭681.10元的成本水平增加163.85元，增幅為24.06%。今年每頭生豬主產品產值平均為1040元，加上30元的副產品產值(豬糞的價值)，每頭總產值為1070元，比去年上半年平均688元的水平增加了55.52%。即使成本增加，今年上半年每頭豬平均凈利潤也高達225元。”由此可見，近段時間以來生豬價格的持續上漲，使得生豬養殖業的利潤出現了明顯的提高，尤其是相比近兩年來說，生豬養殖業的利潤水平可謂出現了飛躍！而這一點可以從前述河北地區“目前每頭生豬平均養殖利潤已超過200元”便可見一斑。由此，我們認為，正好地處河北，從事生豬、種豬養殖的裕豐股份(600559)自然將從中受益不少。

　　因此，裕豐股份(600559)在5月底以來股價的連續數個跌停，是被明顯的“錯殺”，而該股在最近幾天的反彈過程中幅度并不明顯，顯然，在分享今年生豬養殖業暴利的利好刺激下，裕豐股份(600559)股價短線補漲的空間非常巨大！