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萬聯證券 張銳
看來一波波瀾壯闊的大行情僅僅就是一個開始，春季行情還遠遠沒有結束，也許過幾個月您回頭望望現在讓人有點生畏的1227點才是行情的初段，所以投資者完全沒有必要害怕，特別是象周三的那種正常的盤中回調，它就是一次絕佳的吸納良機。對于選擇股票而言，我們仍然堅持從05年末的觀點，一定是基金、QFII等倡導的績優成長股，曾經為投資者分
析的G許繼、G韻升、G旋風，現在回頭再看看已經出現了很大幅度的上揚，如果您當時也贊同我們的思路進行選擇，相信現在您一定笑得很甜。它們共同的特點都是基金看好的品種，基金不斷買入的成長性品種。今天我們仍延續這種思路為投資者分析一只同樣是具備了高成長、業績優、基金不斷增持的品種-- G華靖(600886)：公司05年三季度每股收益就高達0.57元，前十大股東中除長江證券外全為基金重倉持有。另外證券市場中數家權威級的研究機構均對該股的研究評級為“增持”。
G華靖(600886)作為國投公司的電力業務與資本市場的紐帶，國投公司的優質資產將會持續不斷地注入于上市公司。根據我們預測公司05-07年每股收益分別為0.70元、0.76元、1.08元，對應市盈率僅為6倍左右。在行業內處于最低位置，通過絕對估值法計算出保守的估值價為6.30-6.80元，另外考慮到公司未來擁有較大的成長空間，是目前行業相對稀缺的投資品種，目前投資風險相對較低。在三季度的報告中大資金云集其中，前十大流通股東中基本全是基金重倉持有，總合計持有6458萬股，占流通盤比例的23% 。報告中還清楚反映出機構仍在不斷大量增倉，海富通精選基金增倉200萬股、南方穩健增倉186萬股、中國平安人壽新進938萬股，長江證券新進742萬股，金鑫基金增倉166萬股，基金的蜂擁介入正是著眼于公司的業績出現的高速增長的態勢。
G華靖(600886)：公司總資產在火電類上市公司中排名第10。其裝機容量僅占母公司國投開發投資公司現有容量的19.6%，母公司擁有大量可供上市公司收購的優質電力項目。公司未來業績增長主要來自新增收購項目，若今年上半年順利完成融資收購計劃，預計06-07年凈利潤增長72.8%、38.6%。 公司經營業績連年保持高速穩定的增長，已成為我國上市公司中電力板塊增長潛力最大的公司之一。2004年10送10后，每股收益仍高達0.58元，今年前三季度每股收益已達到0.576元，已經和去年相當，2005年全年業績同比大增幾成定局。另外公司近日發布公告：2005年四季度，公司控股及參股各發電企業累計完成發電量53.1億千瓦時、上網電量50.58億千瓦時，分別同比增長1.67%和1.69%。截至2005年12月31日，公司控股及參股各發電企業累計完成發電量207.7億千瓦時、上網電量197.67億千瓦時，與去年同期相比分別增長32.32%和32.33%。
在公司控股及參股各發電企業當中，甘肅小三峽水電開發有限責任公司的前三季度的發電量及上網電量增幅最高，分別同比增長94.04%和93.90%。 公司現役機組中，小峽水電站、國投曲靖二期和徐州華潤二期中除小峽水電兩臺機組分別于05年3月和5月投產，其余全部為04年投產項目，這些將項目使公司權益裝機容量增長50萬千瓦，增幅為56%。特別是公司的增發項目得到了眾多機構投資者的追捧：公司計劃增發募集約20億以收購以上電廠，目前由于股權分置暫停再融資,預計06年年中可完成增發，收購也將同時完成。屆時，公司總裝機容量將增加至593萬千瓦，同比增長68%，權益裝機容量將增加至241萬千瓦，同比增長66%。根據收購時間，這些增發項目將在06年合并下半年利潤，07年后將全年發揮效力，為公司貢獻利潤。根據盈利預測，公司增發項目將為06、07年增加發電量41.06和96億千瓦時，增加銷售收入13.34和31.28億元，淮北國安將為公司增加權益利潤0.46億元和0.81億元。除靖遠三期是擴建項目外，其余都是由公司大股東國開發委托公司代為管理，同時也將逐步注入公司。預計公司將于08年收購這些項目，屆時公司總裝機容量將增加360萬千瓦至953萬千瓦，權益裝機將增加168萬千瓦至409萬千瓦，相比作為一家全國性電力上市公司，目前G華靖裝機容量與其他全國性電力上市公司相比差距較大，截止到05年底公司總裝機容量357萬千瓦，僅占母公司國家開發投資公司總裝機容量的19.6%。國家開發投資公司現擁廣州抽水蓄能電站、云南大朝山水電站和二灘水電站等大量優質水電項目，同時也擁有廣西欽州、甘肅張掖等一批火電項目。作為母公司電力業務唯一的資本運作平臺，母公司擁有大量可供上市公司收購的電力項目，較低的裝機容量基數決定了公司未來擁有巨大的成長空間。
通過以上分析我們認為公司擁有其他上市公司無法比擬的綜合優勢，在未來一段時間內，公司仍有能力保持這種比較優勢。我們預測公司05-07年每股收益分別為0.70元、0.76元、1.08元，對應市盈率分別為8倍、6倍、5倍。遠遠低于行業內重點火電公司平均10.5倍的市盈率�？紤]到公司未來擁有很大的成長空間，是目前行業內稀缺的投資品種。二級市場上該股股改復牌以來一直處于底部震蕩，整體漲幅也相對偏小，而目前隨著行情的逐漸轉強，該股的價值回歸也勢在必行，加上股價又處于底部區域，投資風險較小，建議投資者可趁該股仍在底部蓄勢階段逢低密切關注。
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