新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　光大證券 張美云

　　主要結論

　　預測未來三年企業利潤增長速度為19%、21%、23%：2007年復方丹參滴丸增長17%，養血清腦顆粒的增長速度為20%，體現為整體業績增速為19%；2008為21%；2009年為23%。

　　復方丹參滴丸是中國的立普妥：FDA的II期結果將在明年下半年出來，我們認為，II期結果的出來將對國內市場放大起到重要的促進作用。我們認為復方丹參滴丸的地位將類似于輝瑞的“立普妥”，預期在美國市場將達到50億RBM以上。

　　與其他研究員觀點的差異：大部分研究員認為復方丹參滴丸國內市場步入成熟期，保持低速成長，增長速度在10%以下。我們認為復方丹參滴丸成長遠沒有結束，5-8年后國內市場也有25-30億RMB的容量。我們預計2009年后開始放量。

　　催化劑：

　　①2007年7月益氣復脈粉針已經開始生產，預測2009年將產生效益；

　　②2007年8月上海天士力生物藥業公司與外方合作是否能成功將有結論；③股權激勵方案將于下半年推出；④2008年美國FDA認證II期臨床結果將有結論。

　　風險因素：FDA認證速度比預期慢。