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新浪財經

力源液壓:一航重機 橫空出世

http://www.sina.com.cn 2007年08月15日 13:57 長城證券

力源液壓:一航重機橫空出世

  新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險。

  王陽 長城證券

  公司目前正計劃實施定向增發,收購大股東貴行集團及實際控制人中國一航集團旗下的部分資產。中國一航已經明確將力源液壓定位于中國一航重機業務的資產運作平臺;受到工程機械領域的旺盛需求,公司現有的民品液壓業務發展喜人。同時,公司從事的高壓柱塞泵/馬達無論技術還是市場占有在國內居于領先地位。但受制于產能的原因,不能完全滿足需求。

  未來的產能擴張可能會緩解供需矛盾;注入的資產分析:金江公司從事軍用高壓柱塞泵/馬達的生產,所用的核心技術同民用液壓業務相同,但是其在材料、體積和精度方面要求更高;安大公司鍛造業務80%配套軍品,主要從事大型環類精軋件的生產。公司在該領域無論是技術還是設備都有一定的優勢;永紅公司從事軍民兩用

散熱器的生產。主要依托先進的航空技術從事各類散熱器產品的研制。目前民品業務占據76%,并有60%的產品出口;中航世新從事燃氣輪機的生產。該業務目前主要是引進GE的技術和設備進行組裝加工生產。未來要走的是消化吸收技術,自行研制開發的道路。

  預計公司未來幾年保持30%左右收入增長速度是可以預期的,呈現快速增長的勢頭。適度考慮公司所承受的原材料的成本壓力,預測公司2007到2010年的EPS分別可以達到0.61元、0.87元、1.24元和1.73元。從估值水平來看,公司08年的動態PE已經為46倍,已經基本反應出了公司的合理價值。但是,從公司作為中國一航集團重機業務資本運作平臺這一重要因素來看,未來有進一步整合一航旗下其他資產的可能,給予公司“謹慎推薦”的評級。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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