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　　陳劍輝 興業(yè)證券

　　投資要點：

　　公司在關節(jié)軸承領域具有明顯的優(yōu)勢。公司是關節(jié)軸承這一細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，在關節(jié)軸承的研發(fā)、技術、質量上具有明顯優(yōu)勢，品牌的國際影響力也在逐步加大。公司的關節(jié)軸承在國內(nèi)市場占有率為70%左右，未來國內(nèi)市場將穩(wěn)定增長；國際市場占有率大概為12%，目前公司正在積極開拓國際市場，國際市場占有率將會不斷提高。..關節(jié)軸承將因產(chǎn)能擴充而恢復到20%的增速。公司藍田工業(yè)區(qū)已經(jīng)逐步投入使用，產(chǎn)能瓶頸下半年有望緩解，完全投產(chǎn)后產(chǎn)能將會增加20%左右，預計公司的關節(jié)軸承增速07年為16%、08年為25%。

　　永安軸承技改完成，高增長可期。永安著力發(fā)展車用圓錐軸承，06年，公司對圓錐軸承進行了技術改造，提高了產(chǎn)品檔次。07年上半年技改成果已經(jīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)生了390萬元的利潤。如今正在載重汽車上試用，市場打開后，該塊業(yè)務將進入高增長態(tài)勢。

　　三齒公司正處于轉型中，08年將恢復增長。三齒公司主要是齒輪和變速箱業(yè)務，主要客戶是龍工、廈工等，市場過于集中。龍溪收購三齒后，對其進行了改制，加大了設備、研發(fā)的投入、開拓了市場。目前三齒公司轉型即將結束，未來齒輪業(yè)務將保持穩(wěn)步增長，ZL30變速箱的開發(fā)成功也將使變速箱業(yè)務重新走上快速增長的軌道。

　　公司合理價值為24元，給予“推薦”評級。預計公司07-09年EPS為0.63元、0.84元、1.01元，公司是關節(jié)軸承的龍頭企業(yè)，是軸承行業(yè)優(yōu)質企業(yè)之一，合理價值為24.00元，給予“推薦”評級。

　　風險因素：