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　　廖明正 凱基證券

　　150萬千瓦風機長期訂單為風電事業打下堅實基礎近三年公司陸續由新疆金風及德國埃諾德取得風電機組的設計整合及制造技術，780KW風機產品已趨于成熟，而1.5MW風機樣機也可望于07年底出爐，配合產能開出，公司接單也轉趨積極，相較于其它國企企業，公司在銷售管道更顯得靈活，除了正常透過五大電網公司的招投標外，公司透過電力開關業務在全球500個網點迅速回饋各省級風電廠的投資信息，公司更主動在全國風資源較豐富的地區進行測風，為各級地方政府及潛在風場投資方提供測風、報批、設備提供等一條龍的服務。公司8月陸續公布與各級地方政府合作開發風場的信息：

　　(1)與吉林省通榆縣人民政府合作，在通榆投資建設“通榆華儀風電產業園區”項目，除了設立年生產能力不低于20萬千瓦的風機廠外，也規劃設立什花道鄉2號風場，裝置容量達100萬仟瓦，該風場風電機組全數由華儀提供。(2007/8/1公告數據)。

　　(2)內蒙古興和縣人民政府同意公司在原臺基廟、團結鄉風場區域內投資開發建設50萬千瓦風電廠，計劃于09年2月完成測風及資料整理，由于公司之前已爭對該地區其它風廠作過實地考察，該風場投資案應可成行。(2007/8/7公告數據)。

　　公司采取“風機制造與風電場開發建設捆綁”的銷售模式使公司擁有較高的主動性及靈活性，近期公告的兩個風廠投資案其隱含150萬千瓦的裝機容量，約當于1,000臺1.5MW風機，潛在風力機組商機近80億元，對公司凈利潤的貢獻保守預估可達8-10億元，EPS貢獻度高達4-5元，以風場建置周期2-3年來看，將對2010-2012年平均每年EPS貢獻約1.3-1.7元。

　　維持08-09年的財務預估，2010年EPS有潛力上看3元公司近期發布的兩項重要合同公告，其實質效益約在2010年開始大量發揮，因此我們維持08-09年的財務預估。預估08-09年風機銷售量380臺及500臺，在兩稅合一的假設基礎下，08-09年營收分別為22.3億元及31.7億元，增長150%及42%，凈利潤達2.8億元及3.92億元，增長233%及40%，考慮定向增發2000萬股后，EPS達1.44元及2.02元。若本次公告的兩項投資案能如期實施，則2010-2012年EPS有潛力上看3元以上。