新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　李大剛 安信證券

　　原木價格上漲提升纖維板、刨花板的替代作用：受全球變暖、中國因素、俄羅斯調高原木出口關稅、能源替代等因素，全球原木未來供給緊張；國內供給增長緩慢，而下游需求快速的增長、雪上加霜的是國內最大的原木提供國俄羅斯(占中國進口市場的69%)未來的出口關稅將會從2006年的6.5%上調到2009年的80%，價格上漲勢在必行。以三剩物、枝丫材為原材料的纖維板、刨花板對原木的替代效應將會體現出來，國內人造板產量每年的復合增長率為23%，未來這一趨勢將會加強。

　　行業龍頭再現擴張姿態：大亞科技為國內人造板行業的龍頭企業，隨著公司定向增發完成，產能得到進一步擴張。

　　其中，MDF(中密度纖維板)現有產能76萬立方，2006年下半年投產的45萬立方刨花板生產線將會在2007年產生盈利，定向增發投產的14萬立方MDF將會在2007年下半年投產，提升公司盈利能力。

　　產業鏈日趨完善：公司所建廠區均分布在林業資源豐富的地區，并且與政府簽訂資源供給保障協議，保證原材料專供；協調政府約束并限制同類投資者，關閉不符合環保標準的小型企業，原材料的供應得到保障。為進一步增強對上游的控制，公司合作建設的林業基地共有50萬畝，未來預計達到100萬畝，保障上游原材料的供應。同時公司擁有下游的銷售渠道—圣象集團，擁有2800家直銷連鎖專賣店，公司正在推進“家居裝潢連鎖店工程”體系，實現產品制造商向品牌輸出者的轉變，預計未來大亞科技競爭優勢將會體現在資源和渠道上面。盈利預測和投資評級：我們認為，大亞科技將會受益于原木價格上漲帶來的收益，同時作為國內裝飾材料行業的龍頭，受益于國內