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　　邱世梁 光大證券

　　維持投資評級為“增持”，未來6個月目標價格51元：

　　預計07、08、09三年EPS分別為1.27元、1.70元、2.43元，對應的動態PE分別為35、26、18倍。以08年30倍PE定價，目標價格51元。

　　全球視野下，工程機械行業的景氣周期仍將延續5年。

　　第一，中國工程機械行業具備很強的性價比優勢，未來出口將保持50%的復合速度，國內周期對行業的影響將顯著弱化。第二，宏觀調控方式發生變化，以常規的系列微調代替強烈的調整，對行業的影響更加溫和，同時中長期有利于行業效益提升和國際競爭力提升。

　　未來3年，利潤復合增速將達57%。

　　第一，出口將以超過翻番的速度增長，銷售的復合增速在40%以上；第二，公司具備技術、服務、品牌優勢，高毛利率將維持；第三，規模經濟，期間費用率將逐步走低，提升銷售凈利率。

　　公司戰略定位清晰，制訂了進軍世界行業前10的遠期目標

　　第一；公司經營穩健，隨著大股東和公司改制的完成，公司效率有望得到提升，未來擴張速度將加快；第二，公司未來內涵、外延式的增長值得期待。預計公司將通過收購的方式逐漸進入土石方機械領域，向綜合性的工程機械產品提供商轉型。第三，計劃在2010年將出口比重(含租賃業務)提升到40%。第四，公司規劃在2012年前，銷售規模上達到行業國內第一，在10年左右進入世界行業10強，未來成長空間巨大。

　　風險分析

　　第一，人民幣大幅升值將削弱國際