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　　段振軍 國都證券

　　核心觀點

　　1、安泰科技的現有業務中的超硬、難熔材料、高速工具鋼以及生物醫用材料等項目前景比較看好。公司通過本次募集資金投入金剛石工具和難溶材料項目，將加快這些業務的發展，使得公司現有業務能夠獲得穩定增長。

　　2、公司未來成長性來自兩個方面：一是原有項目的擴產；二是非晶帶材2008-2010年投產。

　　3、根據公司擴產計劃，我們假設2007-2010年收入按照15%速度增長。我們按照公司投產計劃假設非晶帶材2008、2009、2010產量6000噸、2.5萬噸、4萬噸。

　　4、我們在假設非晶帶材項目順利進行情況下，預測2008-2010業績為0.38、0.71、1.05元/股，公司屬于新材料行業公司，又具備成長性，給予2009年動態25-30倍PE，估值為17.6-22元，但考慮到公司非晶項目一定不確定性，給予短期謹慎推薦，長期A的評級。

　　5、投資風險是非晶帶材項目不能按照假設順利達產以及毛利率達不到預測值。