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　　周鳳武 東方證券　

　　公司第四屆董事會臨時會審議通過了“關于組建秦川美國工業公司項目建議”，決定投資282萬美元(設備投資52萬美元)在美國大底特律地區的安.阿伯市，組建秦川發展的全資子公司。

　　點評：

　　國際市場的拓展，進一步打開了公司的成長空間。公司成立秦川美國工業公司的主要目的是為了加快和完善公司在北美產品的銷售，實現公司在數年內成為中國高端數控機床成套裝備以及齒輪加工成套裝備面向北美的最大的供應商之一。除了銷售業務外，秦川美國工業公司也將逐步發展為公司在美國的集產品與銷售、裝配、研發、咨詢服務、房屋租賃為一體的綜合性公司，進而避開貿易壁壘，使公司產品能夠通過北美的橋頭堡走向世界其他國家。

　　公司的磨齒機

　　從2004年并購UAI開始，公司就開始了走向國際化的步伐，而秦川美國工業公司的成立，意味著公司已經邁出了走向國際化的第一步，使得公司產品的銷售和售后服務問題有了保障，并將成為公司拓展北美市場的一個橋頭堡。

　　催化劑：新建產能交付使用，北美市場的進一步開拓，資產整合(剝離和注入)，股權激勵。

　　風險因素：

　　秦眾等虧損資產的影響以及關聯交易；壞賬計提與存貨跌價計提增加等；公司主業高速增長提供了估值安全邊際，資產整合注入預期又提供了廣闊的想象空間，同行業估值比較，目前公司股價也具有明顯的估值吸引力。

　　因此，我們維持買入投資評級。