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　　□ 張宇 孫建平

　　中糧地產(000031)3日公告，公司2007年度向原股東配售股份申請已獲得核準。此次配股向全體股東每10股配售3股，共計20983萬股，配股價格不高于6.5元。

　　本次配股，大股東也將與其他股東一樣以現金方式參與，這樣使中糧集團的持股比例依然保持在50.52%的絕對控股比例，有利于未來集團資產的持續注入。中糧地產實施低價配股，既能確保大股東以較低成本保持穩定的持股比例，同時也使中小股東能以較低的價格獲得公司的新增股份，有利于公司業務長期穩定發展和增強投資者的長期投資信心。

　　中糧集團在對中糧地產進行股改時曾經承諾，將以中糧地產作為整合及發展集團

　　從目前的進展情況來看，雖然公司在新項目注入方面尚缺乏大手筆的舉動，但是種種跡象表明，中糧地產和中糧集團都同時在加快土地儲備的步伐。除了深圳、廣州、北京、上海等重點中心城市外，還跨地域進入天津、成都、廈門、長沙等發展空間較好的二線城市；開發業務種類以商品住宅開發為主，同時也開始涉足土地一級市場開發。

　　僅從目前上市公司可開發的土地儲備情況來看，不考慮大股東的土地儲備情況，中糧地產的儲備情況已經與同為央企地產業務平臺的華僑城集團、招商局地產的土地儲備情況大致相當，位于國內房地產上市公司的第二梯隊。結合中糧集團內的土地儲備狀況及所擁有的商業物業的數量，一旦股改承諾實現，未來中糧地產進入第一梯隊的可能性非常大。

　　目前公司持有招商證券3.46%的股權(投資金額1.8億元)、招商銀行1060萬法人股(投資金額1088萬元)、光大銀行483.5萬法人股(投資金額616萬元)，另外還持有金瑞期貨10%權益。

　　按照招商證券32.27億注冊資本計算，目前中糧地產實際擁有的招商證券股權大約為1.1165億股，隨著招商證券IPO的加速，我們預期該項投資將會迅速升值，實現公司價值的大幅增長。

　　公司4月20日公告，預計2007年中期凈利潤比上年同期增長200%以上。據此測算，2007年中期公司每股收益在0.33元以上，這一業績已經超過去年全年水平。

　　考慮到今年新安湖公司轉讓所體現出來的投資收益，假設今年招商證券分紅從2006年的2200萬元提高到6600萬元，我們預測，公司2007年的經營業績將比往年有大幅提升，凈利潤總額將達到5.22億元，假設配股順利實施，按照擴大30%之后的總股本計算，每股收益為0.57元左右。而2008年后，公司當前正在開發的諸多項目將進入集中結算的高峰期，公司業績實現快速增長將沒有懸念，預計2008年公司每股收益為0.99元。