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　　公司發布2007年中報，上半年實現主營業務收入43.43億元，同比下降1.31%；實現凈利潤11.44億元，同比增長39.72%；每股收益為0.30元。

　　評論：主營業務收入的同比下降與凈利潤的同比大幅增長，是公司深化產品結構調整帶來的結果，也展現了公司在經營中貫徹效益優先原則的效果。

　　今年1-6月，公司共銷售五糧液系列酒(商品量)5.73萬噸，系列酒銷售量較上年同期減少50.93%，公司大幅度壓縮了“尖莊、火爆、干一杯、一二星金六福、一二星瀏陽河”等低價位酒產品的銷量。低價位酒銷量的大幅壓縮，帶來的利好效果有兩個，第一、減少了促銷費用的支出，使上半年公司的營業費用同比減少2.5億元，下降幅度為41%，第二、減少了從量稅的支出，銷量下降帶來的兩項費用支出的減少為公司凈利潤的大幅增長做出了較大的貢獻。

　　上半年，“

　　齊升(06年多次提高出廠價、07年1次，累計提價幅度在14%左右)也是公司上半年凈利潤增長的重要原因。我們預計公司全年能夠完成1.2萬噸的五糧液銷量目標。

　　公司上半年酒類毛利率同比提高3.89個百分點，達到60.51%，銷售凈利潤率達到26.35%，同比提高近8個百分點。

　　我們認為公司產品銷售結構的調整優化以及高檔酒的量價齊升仍然是推動公司業績高增長的決定性因素。在不考慮關聯交易解決的情況下，由于公司產品結構調整力度的加大，我們略微調升公司07-09年EPS，分別為0.43元、0.63元和0.76元，考慮到關聯交易解決給公司業績帶來的大幅增厚預期，我們維持對公司的“買入”評級。

　　施劍剛