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　　天相投資顧問有限公司 楊興風 牛繼中

　　摘要:

　　泛海建設公布2007年半年報：公司主營業務收入18.62億元，同比增長2198.3%；實現凈利潤2.85億元，同比增長561.3%；每股收益0.38元。

　　整體上市加大公司土地儲備。公司計劃以非公開發行5億股的方式實現控股股東整體上市計劃，并于今日通過股東大會。發行完成后，預計上市公司將獲得控股股東整體注入的800萬平米的土地資源，這將極大的增加公司的土地儲備。

　　現有項目進展順利。公司主要項目北京東風鄉5#、6#、7#、8#地塊施工進展順利，項目銷售狀況良好，是公司近兩年項目結算的主要來源。此外，深圳月亮灣項目部分地塊已取得土地使用證和《建設用地規劃許可證》，前期手續辦理順利。

　　即將實施股權激勵。公司在2006年制訂了股票期權激勵計劃，在今年上半年，將授予激勵對象的股票期權調整為1870萬份，預計該計劃的實施將有利于完善公司治理結構、完善企業內部激勵，更快的推動公司進一步的發展。

　　風險估計。政府持續的調控導致

　　投資建議。我們結合公司之前對07、08兩年的業績預測，假設07年公司增發實施，在股本攤薄的情況下，公司每股收益分別為0.60元及1.02元，目前對應的動態市盈率已分別達到86倍、51倍。考慮到未來資產注入及整體上市的實現，公司的綜合實力將得到極大提升，將成為一線