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　　陳錫偉 國泰君安

　　投資要點：

　　今年截至7月15日游客數增長已達10萬，相當于06年全年增量。我們認為徽杭高速通車的效應已經顯現，預計今年游客數將增長20萬人次，達到200萬人次。

　　今年上半年太平索道乘坐量同比增長50%，我們預計今年太平索道凈利潤將達到1000萬左右。隨著合銅黃高速通車后，北大門的游客將增長很快，亦將提高太平索道的乘坐率。

　　年內索道提價可能性較大。公司三條索道自2001年1月提價以來，至今未提價，目前價格為65元/人次，我們估計今年新索道建成后將有可能對所有索道實施整體提價。如果在今年10月份提價至80元/人次，07、08年分別可增加EPS0.02元、0.10元。

　　公司已經壟斷了山上的所有酒店，景區酒店的議價能力較強。今后將逐步提高酒店檔次，通過將部分經濟型床鋪改造成標間，從而提高人均消費水平。我們認為，居于壟斷地位的山上酒店的

　　07年一季報中披露，預付帳款變動原因為“預付土地投標保證金”。我們了解到，這主要是公司參與投標屯溪區的土地出讓。我們認為，公司在穩定旅游主業的同時，利用充沛的現金流進行其它投資，可以為股東創造更多價值。

　　若考慮08年所得稅率下降的因素，我們預測07-08年的EPS為0.36、0.51元。若考慮索道提價的因素，07-08年EPS可分別達到0.38、0.61元。我們一直認為，公司在景點類上市公司中綜合