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　　王旭東 招商證券

　　廣匯股份06年中業(yè)績(jī)同比下降，略低于預(yù)期。公司06年中期實(shí)現(xiàn)銷售收入7.08億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.44億元，凈利潤(rùn)1.32億元，同比分別增長(zhǎng)-36.41%、-18.20%、-7.07%。每股收益0.13元，分配方案為不分配。

　　LNG業(yè)務(wù)情況略有下滑。LNG平均供氣量從06年高峰時(shí)的140萬(wàn)立方/日下降到目前的100萬(wàn)立方/日，主要原因是土哈油田供氣不足。預(yù)計(jì)土哈油田新開兩口井可能會(huì)緩解這一情況。LNG二期進(jìn)展情況目前仍無(wú)披露。

　　美居物流園業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況良好。

　　1、06年開始的美林閣

房地產(chǎn)項(xiàng)目成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)動(dòng)力，預(yù)計(jì)美林閣二期07年內(nèi)上馬可進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。

　　2、配合美林閣項(xiàng)目，美居園租賃和貿(mào)易業(yè)務(wù)也持續(xù)上升。

　　其它業(yè)務(wù)(建材及貿(mào)易)情況良好。

　　1、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體開發(fā)量增加影響，公司石材、化工建材業(yè)務(wù)均有不同程度的提升。

　　2、06年退出廣廈房網(wǎng)股權(quán)由95%下降為45%，由并表法改為投資收益法，利潤(rùn)貢獻(xiàn)下降，為正常現(xiàn)象。

　　3、煤化工進(jìn)展情況中報(bào)沒有披露，最遲50個(gè)工作日左右環(huán)評(píng)報(bào)告通過后可正式開工。

　　4、公司持有800萬(wàn)股烏魯木齊市商業(yè)銀行(10.26%)的股權(quán)，有一定增量效應(yīng)。

　　非公開發(fā)行

股票。公司擬非公開發(fā)行不超過3億股A股，募集總額不超過25億元人民幣，主要用于建設(shè)年產(chǎn)120萬(wàn)噸甲醇／80萬(wàn)噸二甲醚項(xiàng)目。目前增發(fā)方案仍在申報(bào)審批中。

　　投資建議。

　　在(預(yù)計(jì)的)2010年煤化工項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)前，美居物流園的房產(chǎn)開發(fā)銷售和LNG一期的提價(jià)是公司2006至2010年的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源，雖然公司有存在LNG一期供氣下降及LNG二期氣源仍未落實(shí)等負(fù)面因素，其中期成長(zhǎng)前景依然較好。評(píng)級(jí)“推薦-B”上調(diào)為“推薦-A”。

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