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　　孫朝暉 興業證券

　　考慮到公司未來業績的持續增長，結合目前中小板同類公司2007年平均市盈率已在50倍左右，我們認為可給予30倍市盈率的發行定價。

　　投資要點：

　　稀有金屬材料加工業發展機遇大且技術門檻高。我國產業升級勢必提升對裝備行業整體現代化的要求，稀有金屬材料加工行業面臨巨大的發展機遇；同時進入該行業存在非常高的技術門檻，而公司控股股東西北有色金屬研究院成為最可靠的技術支持平臺。

　　公司主要產品產能、產量將大幅提升。核心產品鈦/鋼復合板年產5000噸，產能國內第二，世界第三；金屬纖維氈年產3000平方米，產能世界第二、全國第一；未來2年內上述產品的產能將達到世界第一。

　　采用核心員工持股的管理機制保證了核心管理和技術人員的穩定。在公司最核心的兩個控股子公司-天力公司和菲爾特公司中，核心員工的持股比例分別達到了40%和46.8%，員工歸屬感很強，保證了公司的

　　公司在承攬大項目方面具有優勢。公司近年來在鈦/鋼復合板領域屢屢獲取大單，標志著公司已經躋身稀有金屬材料加工行業的高端領域。

　　預計公司07、08年攤薄后EPS分別為0.34元和0.41元。考慮到公司未來業績的持續增長，結合目前中小板塊有色金屬加工類公司2007年平均市盈率已在50倍左右，我們認為可給予30倍市盈率的發行定價，詢價區間在10-13元。