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　　毛崢嶸 安信證券

　　中報業績基本符合預期：峨眉山今日公布2007年中期財務報告，景區上半年接待旅游72.77萬，較上年同期增加9.91萬人次，增長15.77%；實現營業收入18,535萬元，同比增長22.50%；實現凈利潤1215.82萬元，增長18.87%。

　　中期實現每股收益為0.052，由于峨眉山旅游季節性明顯，中期業績基本符合我們預期。

　　游客人數增長提速，大規模市場營銷初顯效果：今年上半年，峨眉山景區接待游客人數增長達到15.77%，雖然從增長率的絕對數據來看，甚至要低于2006年24.39%的增速，但06年的高增長是基于05年峨眉山景區山體塌方、金頂建設對景區經營產生不利影響導致游客人數負增長情況下形成的，同以往年度游客增長數據相比，今年上半年的游客人數增長有所加快，我們分析認為，公司從06年開始大規模市場營銷工作的效果逐步開始顯現。

　　賓館經營穩步發展，升級改造工作初現成效：上半年，實現賓館經營收入5870.7萬元，同比增長35.81%，較往年增速有所加快，我們認為，這主要得益于公司對紅珠山賓館的升級改造，顯著提升酒店客房品質及銷售價格，進一步增強了對高端客戶的吸引力，而成都峨眉山大酒店上半年完成對客房的

　　下半年游山門票存在提價預期，若成功實施將提升盈利成長空間：今年初，國家發改委下達的《關于進一步做好當前游覽參觀點門票價格管理工作的通知》對今后國內景區門票價格管理做出相應的定性和規范，雖然提價空間受到限制，但峨眉山目前已滿足提價的有關基本條件，我們預期公司下半年可能啟動調整門票價格的相關程序，如果能夠成功實施，將有效提升公司未來幾年的盈利成長空間。

　　盈利預測及投資評級：基于我們對公司未來兩年業務發展趨勢的分析和判斷，維持年初對07、08年0.20元和0.30元的每股盈利預測，給予安信