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　　李追陽 中信證券

　　投資要點

　　公司概要。公司是由西北有色金屬研究院作為主發起人，聯合浙江創投等幾家企業設立的股份有限公司，主要從事稀有金屬復合材料及制品、金屬纖維及制品、難熔金屬制品、貴金屬制品的生產和銷售業務。

　　公司優勢。公司承繼了西北院的金屬復合材料、難熔金屬和貴金屬業務的技術研發力量，擁有強大科研實力的西北院是公司最可靠的技術支持平臺，技術研發優勢較明顯；公司的鈦/鋼復合板產能位居國內第一，世界第三；金屬纖維產能在2006年位居國內第二，世界第三；公司是國內唯一能夠規模化生產金屬纖維氈的企業，顯現了明顯的規模優勢。..公司成長性。本次募集資金全部用于稀有難熔金屬板帶材生產線項目，預計2009年投產，該項目將為公司的稀有金屬復合材料提供鈦板材，改變公司該項業務所需原材料鈦板材全部來自外部采購的現狀，且改變國內大規格鈦板材稀缺的局面，屆時公司將呈現較好成長性，08年量的擴張主要依賴1萬噸鈦/鋼復合板新增產能投產以及金屬纖維的擴產。

　　風險因素。公司各類產品市場價格受市場供需情況和原材料價格波動影響較大，原材料價格如果大幅波動對公司業績有一定影響。

　　盈利預測。預計公司07~09年每股收益分別為0.38、0.57、0.89元，同比分別增長33%、49%和56%。

　　估值及詢價。根據相對估值比較，我們認為公司