新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)城證券 劉昆

　　上半年每股收益0.40元，基本符合預(yù)期。華發(fā)股份2007年1-6月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.3億元，分別比去年同期增長(zhǎng)92%和49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)53%；每股收益0.4元，基本符合我們的預(yù)期。公司上半年房產(chǎn)銷售收入主要來源于華發(fā)新城三期的結(jié)算金額，該項(xiàng)目將在年內(nèi)竣工。目前已結(jié)算10萬平米，預(yù)計(jì)還有8萬平米左右的面積將在年底結(jié)算。其余房地產(chǎn)項(xiàng)目也進(jìn)展順利，華發(fā)新城四期已經(jīng)開始預(yù)售，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)售收入4.4億元，預(yù)計(jì)08年竣工；華發(fā)九洲已經(jīng)封頂，開始預(yù)售；華發(fā)世紀(jì)城一期已完成土建工程，即將進(jìn)入預(yù)收階段，二期土建工程也已如期開工。

　　區(qū)域龍頭，進(jìn)軍全國(guó)步伐加快。華發(fā)股份目前擁有土地儲(chǔ)備約440萬平米，其中70%集中在珠海，是珠海市地產(chǎn)開發(fā)龍頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年來，珠海市

商品房銷售面積持續(xù)上升，空置面積持續(xù)下降，住房需求強(qiáng)勁，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺的局面。華發(fā)股份將充分收益于珠海

房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，并力爭(zhēng)未來占據(jù)珠海房地產(chǎn)市場(chǎng)20%的份額。

　　除此之外，公司著手開發(fā)的廣東中山市大型生態(tài)園項(xiàng)目現(xiàn)已出現(xiàn)成效，項(xiàng)目一期

別墅報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)售款7800萬元。同時(shí)，公司今日還公告了通過出資一億元收購重慶市“銅鑼灣國(guó)際水城”房地產(chǎn)項(xiàng)目公司65%股權(quán)，并承擔(dān)項(xiàng)目公司1.47億債務(wù)的事宜。該項(xiàng)目占地面積約51萬平米，據(jù)悉將建成重慶市首個(gè)大型旅游復(fù)合型地產(chǎn)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的開展體現(xiàn)了公司立足珠海，進(jìn)軍全國(guó)的步伐加快。公司目前項(xiàng)目?jī)?chǔ)備足夠未來5年的開發(fā)。

　　給予推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42元。不考慮重慶項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.95元和1.42元，公司動(dòng)態(tài)PE為38倍和25倍。考慮到公司未來業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在42元左右，給與“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　股東戶數(shù)持續(xù)下降。華發(fā)股份自04年三季度以來，股東戶數(shù)一直呈下降趨勢(shì)，說明其投資價(jià)值越來越被機(jī)構(gòu)認(rèn)同。二季度華發(fā)前十大流通股東中，易方達(dá)管理的基金和社保組合占據(jù)了三席，可見該公司十分看好華發(fā)未來投資價(jià)值；同時(shí)嘉實(shí)穩(wěn)健、華安宏利、南方高增、銀華優(yōu)勢(shì)等優(yōu)質(zhì)基金也是華發(fā)的前十大流通股東。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。