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　　肖漢平 銀河證券

　　投資要點：

　　四川圣達原為一家通訊企業，通過近兩年的資產重組和主業結構調整，公司明確了能源及能源加工的產業定位。通過對四川圣達集團公司相關資產的股權收購，公司已經轉型為一家以焦炭業務為主的上市公司。

　　公司2007年7月10日公布業績快報，2007年中期公司實現營業收入39169.45萬元，同比增長248.14%，凈利潤實現4147.19萬元，同比增長1682.28萬元。每股收益0.2560萬元，較去年同期增長1088.19%；凈資產收益率13.71，較去年同期增長1416.33%。

　　焦炭行業景氣上升，焦炭產量增加和價格上漲是公司業績增長的主要原因。

　　在焦炭產能擴展和價格上漲因素的影響下，公司2007年上半年業績出現大幅度增長，上半年扣除非經常收益，公司實現每股收益0.22元，預期2007年業績0.5元左右，目前公司股價13.4元左右，2007年預測市盈率27倍左右，基于公司目前估值水平和未來的行業運行不確定性，給于公司“謹慎推薦”評級。

　　一、2007年公司中期業績大幅度增長，實現每股收益0.256元，扣除補貼收益，公司中期每股收益0.226元。

　　四川圣達原為一家通訊企業，通過近兩年的資產重組和主業結構調整，公司明確了

能源及能源加工的產業定位。通過對四川圣達集團公司相關資產的股權收購，公司已經轉型為一家以焦炭業務為主的上市公司。如，2005年8月至今四川圣達先后通過增資控股、資產置換及股權收購等方式將四川圣達焦化和攀枝花圣達焦化的持股比例提高到99.8%，兩家公司基本成為四川圣達的全資子公司，完成了公司煤焦化產業的整合。目前四川圣達成為了產業明確、主業突出、擁有100萬噸焦碳產能的四川乃至西南地區最大的煤

化工企業。

　　公司2007年7月10日公布業績快報，2007年中期公司實現營業收入39169.45萬元，同比增長248.14%，凈利潤實現4147.19萬元，同比增長1682.28萬元。每股收益0.2560萬元，較去年同期增長1088.19%；凈資產收益率13.71，較去年同期增長1416.33%。

　　二、焦炭行業景氣上升，焦炭產量增加和價格上漲是公司業績增長的主要原因。

　　與去年同期相比，公司業績高速增長主要由于以下原因是由于焦炭產量提升和焦炭價格上漲。即：

　　1、公司于2006年11月增資控股攀枝花市圣達焦化有限公司，使公司控股的煤焦化產能由60萬噸提高到100萬噸，產能提高67%；去年同期該公司尚未進入上市公司，隨著行業回升，該公司產、銷兩旺對上市公司貢獻較大；該公司地處資源富集地區，成本較低，獲利空間較大；該公司貸款規模很小，財務費用負不大。

　　2、公司于2006年4月通過置換圣達鐵合金股權增持四川圣達焦化有限公司22.33%股權，較去年同期也多分享到該公司4個月的利潤。

　　3、在四川圣達進一步確立加快發展煤焦化主業的同時，焦化行業的調控和行業景氣回升也使得焦化企業面臨新的機遇。受鋼鐵行業復蘇的拉動，二季度焦炭銷售價格每噸上漲100多元。

　　4、2006年利用焦爐煤氣，年產20萬噸活性石灰生產線技改項目，并2006年底完成技術改造，達到日產量500噸，設計產量550噸。2007年活性石灰在二季度以來，生產正常，市場較好，資源綜合利用效率和綜合經濟效益也高于預期。

　　此外，由控股子公司--四川圣達焦化有限公司向沙灣區財政局具報告，經沙灣區財政局同意，公司在3月份獲收益性政府補助7,600,000.00元，公司在報告期內已收到該款項，影響公司報告期凈利潤4,766,834元。相對于貢獻公司業績0.03元。

　　三、對公司的投資評級

　　公司經過近2年的重組，已經由一個通訊企業變為焦化企業，經營狀況明顯改善。在焦炭產能擴展和價格上漲因素的影響下，公司2007年上半年業績出現大幅度增長，上半年扣除非經常收益，公司實現每股收益0.22元，預期2007年業績0.5元左右，目前公司股價13.4元左右，2007年預測市盈率27倍左右，基于公司目前估值水平和未來的行業運行不確定性，給于公司“謹慎推薦”評級。

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