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　　國泰君安 伍永剛

　　根據我們的模型預測，按新會計準則，中國人壽2007年、2008年每股凈收益分別為1.30、1.83元。

　　根據內含價值基礎上的評估價值方法，按市價國壽2007年、2008年的新業務價值隱含倍數分別為58.45倍、37.48倍；維持對國壽的增持評級，并將年內目標價由45元調升為60元。該目標價對應的2008年新業務價值隱含倍數為50倍。

　　以當前價格40.82元(7.4日)計算，中國人壽2007年、2008年的動態PE分別為31.4、22.31倍，PEG只有0.7倍。因此，若僅從PE看，中國人壽相對境外保險公司顯得有些高估，但若從PEG看，則中國人壽反顯得低估了。