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　　韓吟華 興業證券

　　長安福特馬自達是公司主要盈利來源公司資產可以簡單拆分為兩塊：自主和合資品牌。其中，公司占股50%的長安福特馬自達是利潤貢獻的主要來源。按照公司一季度報告披露，公司2007年1-3月實現凈利潤1.7億元，其中投資收益貢獻2.6億元，而在投資收益中，長安福特馬自達的貢獻預計約為2.3億元。長安福特成為左右上市公司盈利的絕對力量。

　　未來幾年內，長安福特仍然會保持高速增長長安福特馬自達在未來幾年內，不斷有新車型的投放，預計業績增長速度仍然會保持在較高的水平。目前的明星車型福特福克斯的月銷量基本保持在8000-10000輛左右，預計全年銷量將達到10萬輛。公司另外的兩個亮點在于新車型2007款蒙迪歐和馬自達3的推出。預計今年蒙迪歐和馬自達3的銷量將分別達到4萬輛、5萬輛的水平，由于這兩款車型不僅能夠推動公司銷量增長，并且盈利能力也較強，預計07、08年的業績增長主要靠這兩款車型的帶動。長安福特在南京新建的經濟型轎車工廠以及發動機工廠將在08年以后為公司提供持續增長的推動力。之前的南京長安福特的開辦費用在一季度報告內進行了追溯調整，因此07年以前的開辦費用不會對今年的盈利產生影響。

　　本部業績一般，但是不會產生太大包袱我們對于長安本部產品的盈利情況持較為謹慎的態度。我們認為，江鈴控股本部以及南京長安未來要實現扭虧還具有一定的難度，公司的

　　繼續維持“推薦”評級預計公司07、08、09年EPS分別為0.55元，0.80元、1.0元。維持對公司的“推薦”評級。