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　　劉軍 安信證券

　　報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：

　　中期預(yù)增

　　成渝經(jīng)濟(jì)特區(qū)

　　甘氨酸項(xiàng)目

　　報(bào)告摘要：

　　公司預(yù)計(jì)中報(bào)較去年同期預(yù)增800~850%，增長的主要原因是主營業(yè)務(wù)油漆的售價(jià)和銷量大幅增長，另外一個(gè)重要原因是投資收益的增長，參股40%的重慶關(guān)西涂料公司和參股25%的北京北陸藥業(yè)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤均比上年同期有50%左右的增長。由于去年同期公司每股收益僅僅為0.008元，我們估計(jì)公司今年中期為0.075元。

　　成渝經(jīng)濟(jì)特區(qū)成立對(duì)公司的油漆業(yè)務(wù)是利好成渝經(jīng)濟(jì)特區(qū)主要的任務(wù)是完成統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)一體化。未來城鎮(zhèn)化的進(jìn)程將加速，對(duì)公司的油漆業(yè)務(wù)是利好。

　　新建的5萬噸甘氨酸項(xiàng)目10月投產(chǎn)，需求旺盛2008年我國的草甘膦產(chǎn)能將達(dá)到44萬噸，而我國采用甘氨酸法生產(chǎn)草甘膦的產(chǎn)能占90%，2006年甘氨酸消費(fèi)量為17萬噸，估計(jì)2010年消費(fèi)量大約為49萬噸，發(fā)展空間廣闊。

　　給予“買入-A”評(píng)級(jí)甘氨酸項(xiàng)目享受兩免三減半稅收優(yōu)惠，因此公司2008年以后的業(yè)績將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。我們預(yù)計(jì)07年每股收益0.12元，08年將達(dá)0.59元，09年為0.89元。我們給予“買入-A”評(píng)級(jí)。