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　　顧軍蕾 東方證券

　　本次調(diào)研受到中國銀行的高度重視，為我們的調(diào)研團(tuán)隊(duì)提供了周密而便利的安排。我們共拜訪了總行的副行長、十個業(yè)務(wù)部門的專家、北京分行的副行長等十多位高、中層管理者，并有幸參觀了北京的私人銀行中心。

　　在一個開放、動態(tài)、競爭的環(huán)境里，銀行將越來越依賴管理能力占據(jù)新形勢下的優(yōu)勢。雖然管理作為軟性因素難以把握，但我們力圖通過這種廣泛、細(xì)致并持續(xù)的調(diào)研活動來接近事情的本質(zhì)。而中國銀行對本次調(diào)研的安排本身至少說明了一點(diǎn)：上下一致的開放心態(tài)和對股東負(fù)責(zé)的態(tài)度。

　　確認(rèn)1：中國銀行已在部門層面樹立風(fēng)險收益平衡發(fā)展觀念。業(yè)務(wù)部門已按照ROE、ROA、RORAC衡量和調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。

　　確認(rèn)2：公司始終采取各種措施應(yīng)對利率市場化，執(zhí)行市場利率的資產(chǎn)較多加之存款的活期化短期化趨勢使非對稱升息對公司影響中性。

　　確認(rèn)3：公司積極發(fā)揮外匯領(lǐng)域的優(yōu)勢，除已率先發(fā)行外匯

理財產(chǎn)品之外，還將積極設(shè)計(jì)基于自身全球資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)和投資渠道的投資產(chǎn)品。

　　確認(rèn)4：公司的IT藍(lán)圖計(jì)劃核心銀行系統(tǒng)和總帳系統(tǒng)的建設(shè)順利，目前進(jìn)入測試階段，明年將批量上線。

　　確認(rèn)5：公司的外匯敞口仍在逐步減少，風(fēng)險可控可測。

　　確認(rèn)6：公司的信貸審核及貸后管理集中化專業(yè)化。

　　確認(rèn)7：公司的中間業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)將相互推動，發(fā)揮全面協(xié)同效應(yīng)，計(jì)劃五年內(nèi)中間業(yè)務(wù)收入比重再上升7個百分點(diǎn)。

　　確認(rèn)8：公司的奧運(yùn)計(jì)劃正全面推進(jìn)，僅從有形收益看，奧運(yùn)贊助金可全部收回。

　　本次調(diào)研從中觀和微觀再次印證了我們的判斷，重申中國銀行是值得長期投資的優(yōu)質(zhì)銀行。

　　6月20日，我們組織近三十家機(jī)構(gòu)客戶對中國銀行進(jìn)行了聯(lián)合調(diào)研。

　　一、聯(lián)合調(diào)研的動因：

　　1、了解中國銀行如何看待利率和

匯率的市場化進(jìn)程及應(yīng)對措施。

　　2、考察中國銀行具體業(yè)務(wù)部門的專業(yè)水平和執(zhí)行能力。

　　3、核對和細(xì)化定期報告中的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和進(jìn)展。

　　二、聯(lián)合調(diào)研范圍：

　　中國銀行對本次調(diào)研給予了大力支持，并進(jìn)行了周到安排。

　　當(dāng)天上午我們與九個部門的管理人員進(jìn)行了2個多小時的深入交流和討論。根據(jù)調(diào)研團(tuán)隊(duì)的需求，中國銀行的司庫、公司業(yè)務(wù)部、個人金融部、風(fēng)險管理部、財務(wù)管理部、戰(zhàn)略規(guī)劃部、董事會秘書部、IT藍(lán)圖辦公室、奧運(yùn)辦公室的專業(yè)管理人員出席并對我們的問題進(jìn)行詳細(xì)解答。

　　中午，朱民副行長放棄了休息時間趕來與調(diào)研團(tuán)隊(duì)共進(jìn)工作餐。席間，朱行長談古論今、博通中外，縱論了對金融環(huán)境、行業(yè)發(fā)展和公司定位的認(rèn)識。

　　下午，中國銀行為調(diào)研團(tuán)隊(duì)安排了位于北京的私人銀行部參觀活動。私人銀行部的總經(jīng)理接待并回答了投資者對于此項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的問題。北京分行的梅副行長也專程趕來，與投資者交流了創(chuàng)設(shè)私人銀行部過程中組織架構(gòu)、人員培訓(xùn)方面的進(jìn)程。

　　三、聯(lián)合調(diào)研成果：

　　我們認(rèn)為，本次聯(lián)合調(diào)研使我們得以更多地從中觀和微觀的角度來考察中國銀行，尤其是考察中層部門的專業(yè)能力和執(zhí)行力，以此判斷高層的戰(zhàn)略意圖能否得到順利貫徹。中國銀行的安排首先體現(xiàn)了全行上下高度一致的開放心態(tài)，在一個開放、動態(tài)、競爭的環(huán)境里，一個開放的心態(tài)是應(yīng)對競爭的首要條件。

　　經(jīng)過與中層和高層的交叉溝通，我們得到如下印證：

　　確認(rèn)1：中國銀行已在部門層面樹立風(fēng)險收益平衡發(fā)展觀念。業(yè)務(wù)部門已按照ROE、ROA、RORAC衡量和調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。

　　確認(rèn)2：公司始終采取各種措施應(yīng)對利率市場化，執(zhí)行市場利率的資產(chǎn)較多加之存款的活期化短期化趨勢使非對稱升息對公司影響中性。

　　確認(rèn)3：公司積極發(fā)揮外匯領(lǐng)域的優(yōu)勢，除已率先發(fā)行外匯

理財產(chǎn)品之外，還將積極設(shè)計(jì)基于自身全球資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)和投資渠道的投資產(chǎn)品。

　　確認(rèn)4：公司的IT藍(lán)圖計(jì)劃核心銀行系統(tǒng)和總帳系統(tǒng)的建設(shè)順利，目前進(jìn)入測試階段，明年將批量上線。

　　確認(rèn)5：公司的外匯敞口仍在逐步減少，風(fēng)險可控可測。

　　確認(rèn)6：公司的信貸審核及貸后管理集中化專業(yè)化，貸款分類真實(shí)可靠。

　　確認(rèn)7：公司的中間業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)將相互推動，發(fā)揮全面協(xié)同效應(yīng)，計(jì)劃五年內(nèi)中間業(yè)務(wù)收入比重再上升7個百分點(diǎn)。

　　確認(rèn)8：公司的奧運(yùn)計(jì)劃正全面推進(jìn)，僅從有形收益看，奧運(yùn)贊助金可全部收回。

　　本次調(diào)研從中觀和微觀再次印證了我們的判斷，重申中國銀行是值得長期投資的優(yōu)質(zhì)銀行，因此維持“買入”評級。

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